??? 由于上半年水泥銷售價量齊升，祁連山[11.55 -0.09%](600720.SH)業績增長超預期。中報顯示，2009年上半年公司實現營業收入11.81億元，同比增加58%；營業利潤1.75億元，同比增加2.09倍；凈利潤1.60億元，同比增加2.34倍；扣除經常性損益后的凈利潤1.60億元，同比增長3.53倍；每股收益0.403元。

??? 山西證券分析指出，受水泥銷售價格大幅提升影響，公司上半年毛利率同比提高5.48個百分點。公司所面向市場甘肅和青海地區今年上半年水泥價格在去年10月以來的高價基礎上繼續上漲，公司上半年噸水泥平均銷售價格(不含稅)大幅提高，達到319.72元，比去年同期增長42.76%，而噸水泥成本為176元，僅同比增長28.3%，導致公司毛利率達到44.13%，同比提升5.43個百分點。

??? 另外，公司三項費用控制效果良好，其中銷售費用和財務費用僅同比增長7.58%和1.55%，大幅低于銷售收入增長。公司上半年銷售費用為6354.83萬元，同比增長7.58%，噸銷售費用為19.2元，比去年下降3.22%；上半年財務費用為5243萬元，同比增長1.55%，公司6月完成定向增發募集資金后，預計財務費用同比將進一步下降；上半年期間費用率為21.89%，比去年下降8.02個百分點，成為業績增長的另一重要因素。

??? 同時，國元證券[19.26 0.42%]認為，公司快速的產能擴張、內部管理能力的提高以及良好的區域景氣度將給公司未來業績帶來良好的預期。不過，區域內水泥市場的持續景氣，也帶來了大量的水泥投資，尤其是海螺這樣的水泥巨頭在甘肅地區水泥產能的即將投產將加劇未來該區域市場的行業競爭，給公司業績帶來很大的不確定性。

??? 目前，祁連山與行業其他公司相比具備估值優勢，機構均給予“推薦”或“買入”評級。

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