????? 源于對房地產(chǎn)業(yè)判斷的分歧,明后兩年水泥需求存在不確定性;而水泥供給相對較為確定。我們整理了全國31個省市今明兩年新線投產(chǎn)情況,試圖從短期新增供給這一角度為區(qū)域篩選提供標(biāo)準(zhǔn)。
????? 西北各省、西南的四川和重慶以及華北的山西和內(nèi)蒙古短期新增供給較多;東北三省、華東沿海區(qū)域以及華南的兩廣短期新增供給較少;而中南各地區(qū)則處于上述兩者之間。從新增供給角度看,10 年西南西北景氣向下較為確定,東北維持高景氣,華北市場相對樂觀,華東華南雖然新增供給不多,但存量產(chǎn)能較大,景氣提升仍需看房地產(chǎn)回暖程度,謹(jǐn)慎樂觀。我們維持水泥行業(yè)「中立」評級,水泥股相對收益仍在,絕對收益不多。個股選擇方面關(guān)注房地產(chǎn)業(yè)回暖受益最大的海螺水泥(600585.SS, Rmb45.35, 增持)和區(qū)域市場表現(xiàn)良好的冀東水泥(000401.SZ, Rmb14.33, 增持)。凱基證券有限公司
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