申銀萬國：水泥業需求逐漸步入旺季，三季報業績增長30％
申銀萬國19日發布水泥行業三季報前瞻表示，需求逐漸步入旺季，三季報業績增長30％以上，具體如下：
三季度水泥企業盈利依然處于環比上升趨勢。09 年6-8 月水泥噸水泥盈利基本與2-5 月持平，6-8 月全國水泥價格和水泥成本呈同步上升，水泥噸毛利基本持平，維持在52.5 元/噸。但考慮到9 月水泥價格上漲為明顯，從數字水泥網統計來看，9 月P.O42.5 水泥價格達到377 元/噸，較8 月371 元/噸，上升約6 元/噸，9 月水泥盈利較8 月將呈環比上升態勢，因此三季度噸水泥盈利依然處于環比上升趨勢。從需求情況而言，三季度水泥需求繼續保持旺盛增長，1-8 月水泥累計產量10.28 億噸，同比提高17.2％，行業需求繼續保持旺盛增長，8 月單月水泥產量1.5 億噸，同比增長24％。
水泥企業三季報業績亮麗。在盈利上升、銷量旺盛拉動下，水泥企業三季報業績亮麗，預計業績同比增速超過100％公司，主要為區域市場情況較好的地區水泥企業，包括東北、西北、華北地區，公司包括冀東水泥（000401）、祁連山（600720）、亞泰集團（600881）。公司業績出色的主要原因為下游中基建投資相對占比較高，受房地產投資下滑影響較小。預計業績同比增速在50％-100％的公司包括賽馬實業（600449）、青松建化（600425），西部地區水泥企業水泥價格依然持續高位所以盈利狀況良好。預計業績增速基本持平的公司包括海螺水泥（600585）、華新水泥（600801），海螺水泥業績基本持平主要原因為7-8 月受季節因素影響，噸毛利維持在52 元/噸低位，但在9 月經歷一輪價格大幅上漲后，公司噸毛利已提高至年內高位在64 元/噸，預計四季度盈利將有較好表現。
玻璃企業業績分化。南玻A（000012） 以及金晶科技（600586）的玻璃業務盈利出色，主要受益房地產需求逐步恢復，同時目前產能未完全釋放，前期停產46 條停產生產線中有4 條復產，剩余42 條（產能約為1.3 億重量箱）還未復產，其中冷修生產線為16 條，其余生產線還處于放水階段，目前達到100 元/重量箱的歷史高位。南玻預計三季報業績0.47 元,同比增長4.44％，其中三季度單季盈利預計同比增長136％。金晶科技雖然玻璃業績出色，但受純堿拖累，預計三季報業績約為0.16 元，下滑約33％。
海螺型材（000619）受益成本下降，業績顯著好轉，預計海螺型材中期業績同比增長260％，公司業績好轉主要原因為成本下降帶來盈利恢復，公司主要成本PVC 價格由高點8820 元/噸，回落至6450 元/噸，目前維持在6700-6800 元/噸，同時公司積極進行產品結構調整，積極提高彩色型材銷量占比，提升盈利水平。
申銀萬國認為四季度水泥行業催化劑還將表現為價格上漲和產業政策，四季度價格上漲的主要區域還是長三角和珠三角地區，同時由于產業政策對于行業龍頭更為有利，申銀萬國主要推薦公司包括海螺水泥、冀東水泥、塔牌股份、亞泰集團。同時由于玻璃企業盈利出色，并受益新能源產業政策，主要推薦南玻A、金晶科技。其他建材方面申銀萬國推薦業績出色的海螺型材。