事件：海螺水泥(600585,股吧)昨日發布三季報，前三季度實現凈利潤22.35億元，較去年同期（下稱同比）增長10.77%；三季度實現凈利潤9.38億元，同比增長33.18%。

點評：三季度海螺水泥實現銷量3100萬噸，1-9月份累計實現銷量8500萬噸，同比增長20%以上。在銷量快速增長的同時，海螺水泥的盈利能力恢復的過程比市場預想的緩慢，無論是從毛利率，還是從噸盈利的角度來看，三季度相對二季度都沒有出現明顯恢復。

在需求恢復緩慢的同時，海螺水泥所處區域的行業投資增速也不明顯，除了安徽省投資增速高達71%以外，其他區域的水泥行業投資增速均低于全國66%的平均水平。這一數據說明，海螺水泥明年所面臨的區域內產能投放壓力明顯小于其他公司，因此我們認為，在目前市場上對明年各水泥公司的盈利預測中，海螺水泥的可信性最高。我們仍看好海螺水泥發展成為全國水泥龍頭的長期潛力，預計2009-2011年海螺水泥的每股收益分別為2.05元、2.18元和2.48元，維持“推薦”評級。