中央經濟工作會議12月5日至7日在北京舉行,胡錦濤在會上發表重要講話,全面分析了當前國際國內經濟形勢,深刻闡述了加快經濟發展方式轉變的重要性和緊迫性,明確提出了明年經濟工作的總體要求、重要原則、主要任務。

溫家寶在講話中全面總結了今年經濟工作,闡述了明年經濟社會發展主要預期目標和宏觀經濟政策,具體部署了明年經濟工作。

2010 年房地產需求將超預期

1)房地產調控擔憂減弱。在房地產方面會議強調“增加普通商品房供給,支持居民自住和改善性購房需求”,而非市場所擔心的刺激購房需求政策的退出,表明2010年房地產政策的重心是增加供給而非打壓需求。在需求方面除自住需求外,還明確的提出了支持改善性住房需求,表明需求方面仍是非常鼓勵的。會議對房地產業的基調有利于緩解市場對房地產投資可持續性的擔憂,改善了鋼鐵、水泥需求的中期增長前景。

2)短期來看,我們已多次強調,在今年四季度房地產新開工由負轉正之后,目前至2010年上半年,房地產投資對鋼鐵、水泥需求的拉動將集中釋放,從而推動鋼鐵、水泥價格大幅上揚。房地產約占鋼鐵需求的36%,水泥需求的40%。

推進城鎮化增加中長期需求。“積極穩妥推進城鎮化,以中小城市和小城鎮為重點發展。要把解決符合條件的農業轉移人口逐步在城鎮就業和落戶作為推進城鎮化的重要任務,放寬中小城市和城鎮戶籍限制”。這一表述意味著未來城鎮化特別是三四線城市、縣市級城鎮及城鄉結合部的進一步城鎮化有望加速,提高對房地產以及當地基礎設施建設的需求。我國水泥下游需求的20%來自小城鎮及農村住宅(其中城市商品房16%,農村住宅5%),隨著城鎮化建設進入實質性的加快,這部分水泥需求將直接受益并獲得快速增長。

嚴控產能利好中長期供給

1)會議對“要保持投資適度增長,重點用于完成在建項目,嚴格控制新上項目” 的表述比較嚴厲,顯示政府將對新建產能嚴格控制。目前鋼鐵、水泥行業屬于政府嚴控產能的最前沿,經濟會議精神將通過各部委進行落實,可以預期鋼鐵、水泥行業產能控制、兼并重組及淘汰落后的力度有望增大,使得2010 年及以后行業新增供應低于市場預期。

2)鋼鐵行業兼并重組,水泥行業“三年徹底淘汰5 億噸落后產能”的政策均符合“調結構”的大基調,針對鋼鐵、水泥行業的產能過剩,中央政府層面正在醞釀鋼鐵行業兼并重組指導意見,督促各地方政府制定各地三年徹底淘汰水泥落后產能的時間表,均有望在明年一季度發布。我們對此次政府的嚴控產能及淘汰落后產能的政策執行力度持樂觀態度。