當國家發改委對水泥調控政策再次收緊的時候，一場行業巨頭“攻城略地”已然悄悄開始。
偏于西南一隅的四川兩家戴著“ST”帽子的水泥企業正被各路資本追逐：拉法基重組ST雙馬[11.37 -0.70%]（000935.SZ）進程加快，已經大體完成重組方都江堰拉法基水泥公司，因超過有效期的50%股權的再度評估；多家企業意欲重組ST金頂[6.74 -1.32%]（600678.SH），而私募基金已經提前介入。與此同時，海螺水泥[47.94 0.52%]（600585.SH）更是踩著政策收緊的步調，遠赴四川巴中市收購中小水泥企業，以完成布局。
“雖然前幾天國家發改委宣布將進一步加強水泥、鋼鐵、平板玻璃項目審批管理，但在淘汰落后產能的同時，政策實際上鼓勵水泥行業的收購兼并。”ST雙馬董秘魏斌表示，災后重建讓中國水泥行業在此“醉臥沙場”。
搶購“ST”
拉法基牽手ST雙馬，實際上已經是一場時日已久的“婚戀”。
早在2005年底，拉法基中國海外控股公司與四川綿陽市國資委達成協議：綿陽市國資委以2.735億元人民幣的轉讓價，將所持四川雙馬集團89.72％的國有股權轉讓給拉法基。而雙馬集團持有雙馬股份66.5％股權，由此集團將大股東地位轉讓給了拉法基。
“我們所注入的都江堰拉法基公司50%股權不變，只是目前正在重新評估。”魏斌表示。在12月1日，ST雙馬發布公告，由于重組工作尚未完成，注入公司的都江堰拉法基水泥有限公司50%股權資產評估報告于2009 年7 月31 日到期，目前已經提請商務部延長拉法基對雙馬股份戰略投資的批復。據悉，該項重組方案是在2008年9月間正式公告，并由商務部在今年6月做出批復同意的。
“當初拉法基重組雙馬，就是因為想‘牽雙馬圍金頂’。”一位水泥營銷專家分析說，在拉法基進入四川前，一直是雙馬和金頂平分天下，由此拉法基在10年前投資了都江堰公司。該公司總投資1.58億美元，拉法基占有75％的股權。
“目前已經有多路資本在和ST金頂談判重組事宜，其中不乏水泥行業巨頭的身影。”一位接近金頂高層的人士向《中國經營報》記者透露說，這主要在于金頂水泥在四川的影響力和市場、渠道資源都比較優質。
記者注意到，在ST金頂三季報的前十大流通股東名單中，幾家投資管理公司悄然出現:如四川隆睿投資管理有限公司持股750萬股，成為ST金頂第二大流通股東;鄭州永誠投資管理有限公司和西安徐醇投資管理有限公司則分別持有390 .07萬股、307.84萬股，占據第五大、第六大流通股東的位置。
政策收緊下的巨頭沖動
“現在水泥價格是每噸450元左右。”四川利升水泥廠辦公室主任李鳳學說，春節前后，是水泥銷售的旺季。
但在今年四五月份開始，一直靠災后重建拉動的水泥價格突然下跌，最低達到每噸300元。與此同時，仍不斷有新的水泥生產線開工建設，四川水泥協會預計，到2010年，該省水泥總產能將達到1.5億噸。而中國水泥協會更是預測，到2011年，四川水泥總產能將達到2.2億噸。由此，“產能過剩”從四川開始，向全行業發布了預警。
今年9月30日，國務院下發《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設的若干意見》，其中明確規定，對2009年9月30日前尚未開工的水泥項目一律暫停建設，并進行一次性認真清理。國家發改委在11月18日再度通知，要求清理工作在年底完成。
“但我們并不感到悲觀，仍然比較看好明年的市場。”ST雙馬董秘魏斌分析說，雖然國家提出四川災區“三年重建兩年完成”，但這主要是指民用住宅項目，更多的大型工程還將繼續開工，市場需求仍然比較旺盛，這就是為什么拉法基將在明年對三期200萬噸項目進行投產的原因。
但由于發改委不再對新的項目進行審批，意欲轉讓自己股權的海螺水泥，仍然看好四川市場并另辟蹊徑。動用資本進行收購兼并來攻城略地。據記者了解，目前海螺水泥在四川的廣元和達州實際上已經投資了兩個年產195萬噸和440萬噸的項目，但最近仍在四川的巴中市考察，欲再建水泥生產線。
“我們已經簽署了初步的投資協議，明年將正式達成合作。”巴中市招商局項目科科長王磊告訴《中國經營報》記者，海螺水泥將整合當地兩個年產量在60萬噸左右的小水泥廠，形成日產5000噸的生產線。“這與國家暫停和清理未開工水泥項目政策并不沖突，”王磊強調說，該市今年底將淘汰近200萬噸的產能，市場需求仍然很大。
大規模重組即將到來
“兼并重組的趨勢是出現了， 但時機尚未到來。”東方證券研究員羅果分析說，目前四川水泥的價格走高，企業盈利能力比較強，因此，水泥巨頭大規模收購或者兼并重組二線水泥企業的成本較高，真正的時機尚未到來。“明年大部分企業的產能將投產，局部地區水泥過剩的情況肯定會出現，一旦企業經營出現困難，勢必借助國家政策收緊的東風，出現大企業對優質的中小水泥廠的兼并重組潮。”
據悉，僅海螺水泥在川東北地區的兩個項目都將在明年投產，總產能就達到635萬噸，同時其在緊鄰的重慶忠縣還有年產1000萬噸的項目也將在明年投產。另外，華新水泥[24.95 2.51%]（600801.SH）在四川達州的兩條總計500萬噸的生產線已經先后投產。
“目前還無法判斷國家的政策會持續多久。”羅果表示，經濟形勢的發展也許會讓政策出現新的變動，比如對新批項目的解凍等等，勢必會讓資本在水泥行業再度沖動起來。