水泥行業景氣回顧：淡季表現符合預期。去年12月全國水泥產量1.45億噸，同比增長16%，仍處歷史高位，但受“三北”地區進入冬儲影響，水泥產量環比仍出現連續3個月回落。相關領域投資數據顯示，去年12月房地產開發投資增速良好，同比增長23%；鐵路及交通基建投資仍呈高增長態勢。
水泥價格方面，1-2月區域水泥價格因春節與傳統淡季雙重因素影響呈回調態勢，不過2月至今僅三個區域價格出現下跌，好于去年同期水平。
水泥行業景氣展望：即將步入政策密集出臺期。盡管目前水泥需求仍表現出明顯淡季特征，但3月底將引來全年第一個旺季。同時，3月份將是水泥行業相關政策密集出臺的重要時間窗口，落后產能淘汰、建材下鄉、小城鎮化建設及新農村建設均會對水泥行業供需面預期造成更為積極的影響。
水泥行業投資策略：階段性布局與主題性投資雙管齊下。目前階段三類個股具備明顯的投資價值。一是預期業績受益于“建材下鄉”政策影響彈性較大的江西水泥；二是估值偏低的龍頭公司，如冀東、海螺和祁連山；三是預期有區域經濟刺激政策出臺的相關區域類公司，如青松建化、天山股份等。