本周水泥價(jià)格延續(xù)了一個(gè)月以來(lái)穩(wěn)定態(tài)勢(shì),在積蓄需求醞釀提價(jià)。

預(yù)期3月中旬后水泥將進(jìn)入需求旺季,受09下半年新開(kāi)工項(xiàng)目拉動(dòng)需求仍向好,預(yù)期3月中旬-5月價(jià)格穩(wěn)定或上漲概率大于下降。

與水泥價(jià)格穩(wěn)定相反,近期煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)逐步走低態(tài)勢(shì)。秦皇島山西優(yōu)混5500大卡煤價(jià)較1月底下降了130元、環(huán)比上周下降10元;大同優(yōu)混6000大卡煤價(jià)下降120元、比上周下降10元。

我們跟蹤的全國(guó)31地市煤炭?jī)r(jià)格近一個(gè)月以來(lái)也是跌多漲少,本周有17地市煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比上周下降,包括:華北和東北大部分、華東大部分、華南廣州、西北大部分地區(qū),煤價(jià)格回落態(tài)勢(shì)明顯。

受益于此,“水泥煤炭?jī)r(jià)格差”回升明顯。以山西優(yōu)混5500大卡、大同優(yōu)混6000大卡、全國(guó)煤炭均價(jià)衡量的三個(gè)“價(jià)格差”均連續(xù)5周持續(xù)回升。31地市中有19個(gè)地市“價(jià)格差”本周環(huán)比增加。

前期水泥股價(jià)幾近同步于“水泥煤炭?jī)r(jià)格差”回落,近三年“價(jià)格”差數(shù)據(jù)同樣顯示了與股價(jià)同步相關(guān)性。我們預(yù)期3月中旬后“水泥煤炭?jī)r(jià)格差”將持續(xù)穩(wěn)定回升。水泥階段性行情值得期待。

日前披露前2月水泥、管樁產(chǎn)量同增27%、25%,其中2月產(chǎn)量同增5%、5%,地產(chǎn)新開(kāi)工同增38%,考慮到今年春節(jié)在2月同比幾乎少了1周多工作日,該數(shù)據(jù)反應(yīng)現(xiàn)實(shí)需求更為讓人振奮。

我的鋼鐵網(wǎng)消息:目前由工信部起草、明確產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)在2010年淘汰任務(wù)文件已經(jīng)下發(fā)到省一級(jí)。下周二工信部將在廈門(mén)召開(kāi)全國(guó)工信系統(tǒng)工作會(huì)議,屆時(shí)各行業(yè)具體執(zhí)行文件有望正式出臺(tái)。

“淘汰落后”主題首配冀東水泥和塔牌集團(tuán),“區(qū)域振興主題”首配青松建化和天山股份,“建材下鄉(xiāng)”主題首配江西水泥。海螺水泥華東和兩廣地區(qū)淡旺季區(qū)分明顯,亞泰集團(tuán)區(qū)域供需關(guān)系好。

冀東水泥2010年P(guān)E12.7倍、比歷史最低點(diǎn)15倍還低。目前2010-11年噸市值為373、273,噸EV為489、357,目前新建生產(chǎn)噸成本為350元,目前估值幾近投資成本,建議增持,目標(biāo)價(jià)格24元。

我們看好3月中旬至6月旺季階段性行情,如同1999年那波類(lèi)似。

同時(shí)區(qū)域政策、建材下鄉(xiāng)、淘汰政策代表性公司機(jī)會(huì),我們認(rèn)為“政策不出行情不止”,對(duì)板塊認(rèn)為“行情來(lái)的越遲漲幅越大”。