報告標題：需求醞釀提價，淘汰細則披露在即——3.15-3.21水泥行業(yè)周報
報告來源：劉元瑞/長江證券[16.62 -0.89%]
報告類型：行業(yè)研究/點評報告
行 業(yè)：建材
報告日期：2010-03-22
【內(nèi)容摘要】
一、水泥價格保持穩(wěn)定，水泥煤炭價格差略高于去年同期水平
1、水泥價格仍維持穩(wěn)定
本周跟蹤的主要城市市場價格仍然保持穩(wěn)定，自春節(jié)以來，已經(jīng)持續(xù)六周持平。截至3月21日，全國水泥平均價格為364元/噸，與上周持平，略高于去年同期353元/噸；跟蹤的熱點區(qū)域華東、中南地區(qū)受陰雨天氣的影響，本周價格也沒有出現(xiàn)上漲，但在本周隨著天氣轉好后，市場已進入消化庫存階段。從企業(yè)方面了解到，各大企業(yè)仍然對后市調價充滿信心，一方面發(fā)貨量開始上升;另一方面需要通過上調價格傳遞前期煤炭價格上漲的成本壓力。東北、西北地區(qū)目前成交量仍不是很大，但隨著天氣變暖，需求逐漸啟動。
2、中轉地煤炭價格止跌維穩(wěn)定
上周，全國中轉地煤價止住跌勢，以山西優(yōu)混為例，維持在675元/噸。同比來看，煤價仍高于去年同期(558元/噸)。
3、水泥煤炭價格差環(huán)比繼續(xù)下跌，同比高于去年同期
為了監(jiān)測水泥的盈利狀況，我們建立了水泥煤炭價格差，及時地跟蹤水泥毛利變動情況，根據(jù)模擬測算，水泥價格(市場價格)大約滯后煤炭價格(中轉地價格)三個月。
截至3月21日，全國水泥煤炭價格差為283元/噸，與上周環(huán)比略有2元/噸的下降，但仍高于去年同期水平(274元/噸)。我們期待后期的水泥漲價行情帶來毛利的改善。
各區(qū)域水泥煤炭價格差除東北外都繼續(xù)環(huán)比下跌；其中，西北、華東仍高于去年同期水平，中南地區(qū)持平，華北、東北、西南低于去年同期水平。
二、各企業(yè)產(chǎn)銷量表現(xiàn)良好，冀東、天山表現(xiàn)突出
從各企業(yè)來看，冀東、塔牌、天山的產(chǎn)銷情況最好，冀東產(chǎn)銷量同比分別高達95%、91%，天山產(chǎn)銷量分別為46%、32%，塔牌集團[14.85 -1.59%]產(chǎn)銷量分別為39%、43%。
三、落后產(chǎn)能具體執(zhí)行文件即將出臺
目前，由工信部起草、明確產(chǎn)能過剩行業(yè)在2010年淘汰任務的文件已經(jīng)下發(fā)到了省一級，將很快以正式文件的形式公布。在3月23日，工信部將在廈門召開全國工信系統(tǒng)的工作會議，屆時，各行業(yè)的具體執(zhí)行文件有望正式出臺。此舉被認為是政府部門推進落后產(chǎn)能淘汰的一次重要發(fā)力。此政策有望帶來事件性機會，我們將在后續(xù)持續(xù)跟蹤。
我們維持當前時點存在階段性機會的看法，具體看好標地：祁連山[16.69 -1.53%]、冀東水泥[16.76 0.60%]。