受房地產調控政策影響，水泥股價大幅下跌。從估值上看，當前水泥相對滬深300(2913.054,-123.34,-4.06%)的PE估值降到1.1倍以下，從過去十年的歷史上來看，僅有04年9、10月和08年10月的相對估值相比目前要低，我們認為雖然水泥估值已具有較高的安全邊際，但是短期內仍缺乏提升估值的催化劑。
從標地來看，我們認為祁連山(13.41,-0.62,-4.42%)處于西部，受房地產影響較小，而且本次受寧夏降價事件影響，市場對祁連山的悲觀預期過度，估值已經足夠低，屬于相對安全品種，維持推薦評級；華北區域后續盈利有望持續改善，冀東水泥(14.34,-0.50,-3.37%)較快的產能增速為業績增長奠定基礎，屬于相對安全品種，維持推薦評級；廣東市場價格有望持續高位運行，塔牌集團(12.16,-0.48,-3.80%)的業績改善有望超預期，而且廣東落后產能淘汰將會加速進行，維持推薦評級。