本周全國主要城市水泥平均價格349.92元/噸，環升0.45%；本周東北區域吉林長春、黑龍江哈爾濱地區水泥價格上調20-40元/噸，廣東廣州和安徽合肥地區水泥價格上調5-10元/噸；水泥價格下跌的有西南區域貴州地區，高標下調30元/噸，低標下調10元/噸；其他主要城市價格保持基本穩定；分區域，東北、東南區域產品價格分別較上周提高3.85%、1.21%，西南區域產品價格較上周下降1.57%，其他區域水泥價格較上周持平。
本周行業動態：
以往經驗當廣西水泥市場低迷時，西江正常通航后大量廣西熟料會通過西江銷往廣東，日進入量5萬噸左右。基于以下兩點，我們認為今年西江正常通航后，珠三角水泥價格影響不大。1、廣東9月前因亞運因素水泥需求旺盛且環比增加，目前珠三角水泥企業基本為零庫存，廣西水泥進入后只要量能不是很大，其作用僅是緩解珠三角地區供不應求的局面；2、廣西地區今年上半年水泥需求較09年迅速上升，主要原因是廣西10年重點工程開工項目比較多，如南寧市年初啟動了外環項目、城市地鐵項目和城市隧道項目，廣西地區年初啟動8條高速公路建設。
水泥行業盈利能力運行情況：
建立的水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，受09年底煤炭價格上漲抬高后期能源成本以及產品價格淡季環比回落影響，10年1-2月噸水泥毛利繼續環比下降；3月至今，煤炭成本回落，產品價格保持平穩；考慮2個月企業煤炭庫存消化間，預計2010年1-3月行業噸水泥毛利水平同比09年1-3月持平；4月，煤炭價格較年初高點回落穩定，產品價格旺季持續提價，4月行業噸水泥毛利水平環比3月提高。
分區域水泥行業運行情況：
10年1-3月產量增速由高向低排序，西南、中南、東南華北、華東、東北、西北地區，產量增速分別為34.97%、23.09%、19.97%、17.96%、16.93%、12.82%、9.05%；10年1-5月，東南、西北、華東、華北、東北地區水泥價格(累計均價)同比提高，分別為16.12%、3.87%、3.84%、0.17%、0.13%；西南、中南地區水泥價格(累計均價)同比下降，分別為-5.90%、-1.40%；10年1-3月，東南、華北、華東、東北、中南和西南地區煤炭價格(累計均價)同比提高，分別為44.36%、14.02%、8.36%、7.08%、4.15%、0.83%；西北地區煤炭價格(累計均價)同比下降，降幅11.88%。
低估值提供安全邊際，市場對行業預期過于悲觀
國家對房地產調控的核心思想可精煉為管理需求，增加供給，逐步使供給曲線右移，降低商品房價格，最終在合理價格上釋放有效需求。按此邏輯，調控結果需持續關注新開工面積增速。對此我們樂觀看待。行業供給方面，新增產能壓力在未來將持續減緩。
我們也相信結構調整所引致的新興產業機會，但更相信幾年內中國經濟的增長還是得依靠傳統產業！過度規避傳統和周期行業，潛在投資動能在不斷積蓄！
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