??? 近日召開的國務院節(jié)能減排工作電視電話會議，溫家寶總理強調(diào)使用鐵的手腕來淘汰落后產(chǎn)能，與此同時，國務院下發(fā)了《關(guān)于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的通知》，并細化責任，確立時間表，顯示出管理層在淘汰落后產(chǎn)能上的決心和毅力。

具體來看，此次淘汰落后產(chǎn)能共涉及到電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬等九大行業(yè)。盡管此次的力度超過以往，其效果也令人期待，但我們認為，在此次的淘汰落后產(chǎn)能風潮中，除技術(shù)落后的小公司受影響較重外，行業(yè)中那些技術(shù)領先的區(qū)域龍頭將會受益。

“鐵腕”淘汰產(chǎn)能：意料之中

盡管今年淘汰落后產(chǎn)能的決心和力度，都比以往要強硬很多，但仔細分析不難發(fā)現(xiàn)，這次“鐵腕”式的淘汰落后產(chǎn)能風潮，也是在意料之中。

首先，風頭強勁的淘汰落后產(chǎn)能，只是繼續(xù)貫徹落實“十一五”規(guī)劃的工作。

2009年，在經(jīng)濟危機的背景下，我國陸續(xù)出臺了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，其中無一例外地提到了節(jié)能減排和治理落后產(chǎn)能。2010年，經(jīng)濟復蘇態(tài)勢良好，刺激經(jīng)濟的相關(guān)政策，開始或明或暗的退出，但治理落后產(chǎn)能的政策，仍然得到了延續(xù)。

在5月6日召開的國務院節(jié)能減排工作電視電話會議上，節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能等任務，再一次被提上議事日程，電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬等9行業(yè)，均被列為淘汰落后產(chǎn)能的范圍之內(nèi)。

但實際上，淘汰落后產(chǎn)能也不是近兩年才提出的。翻閱“十一五”規(guī)劃，就會發(fā)現(xiàn)，這份早在2006年初就通過的經(jīng)濟發(fā)展大綱，就已經(jīng)明確了各個行業(yè)相應的淘汰落后產(chǎn)能的任務和目標。

其次，“鐵腕”式的治理決心，也在情理和意料之中。

盡管早在2006年就已經(jīng)確立了淘汰落后產(chǎn)能的目標，但是在“十一五”的前兩三年里，經(jīng)濟發(fā)展形勢一片大好，淘汰落后產(chǎn)能的時機和契機都不成熟，所以，2006年~2008年里，淘汰落后產(chǎn)能的任務并沒有得到很好的落實。

時至2009年，特別是2010年，“十一五”規(guī)劃驗收期將至，這也就使得管理層會在“十一五”的最后期限里，抓緊時機來落實相關(guān)的規(guī)劃，同時，經(jīng)濟危機過后，全球的節(jié)能減排、低碳風潮，也使得管理層加大淘汰落后產(chǎn)能的動力及壓力增加。所以，管理層表示出“鐵腕”式治理落后產(chǎn)能的決心，也是在意料之中。

當然，由于期間遭遇了經(jīng)濟危機的打擊，使得我國政府在淘汰落后產(chǎn)能的動作上，較“十一五”規(guī)劃更大一些，更具體一些。

行業(yè)集中度提高：龍頭受益

此次“鐵腕”式治理，各個行業(yè)的行業(yè)集中度都將不同程度地提高，龍頭企業(yè)將會受益。這其中，影響最為明顯的當數(shù)建材、鋼鐵和紡織服裝行業(yè)。

首先，就建材行業(yè)而言，行業(yè)集中度得到提升，區(qū)域龍頭企業(yè)收益。

近期公布的建材行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標分別是，水泥方面，2012年底前，淘汰窯徑3.0米以下水泥機械化立窯生產(chǎn)線、窯徑2.5米以下水泥干法中空窯(生產(chǎn)高鋁水泥的除外)、水泥濕法窯生產(chǎn)線(主要用于處理污泥、電石渣等的除外)、直徑3.0米以下的水泥磨機(生產(chǎn)特種水泥的除外)以及水泥土(蛋)窯、普通立窯等落后水泥產(chǎn)能。

根據(jù)對取得合法生產(chǎn)許可證企業(yè)的統(tǒng)計結(jié)果，到2009年10月，全國還有濕法窯、普通中空窯、立窯總計產(chǎn)能約3.3億噸。按此推算，預計今后三年間將淘汰落后水泥產(chǎn)能3億噸左右。同時，到2015年，將新型干法水泥的目標比例提高到90%，并提出了提高產(chǎn)業(yè)集中度的要求，預計未來水泥行業(yè)的兼并重組將加快，相關(guān)的后續(xù)政策將會陸續(xù)發(fā)布。

就相關(guān)的上市公司而言，隨著行業(yè)集中度的提高，冀東水泥[0.00 0.00%](000401.SZ)、海螺水泥[33.73 0.36%](600585.SH)、塔牌集團[11.53 -1.79%](002233.SZ)這些區(qū)域行業(yè)龍頭，業(yè)績和估值優(yōu)勢將進一步凸顯。

其次，對于鋼鐵行業(yè)而言，淘汰落后產(chǎn)能政策的出臺，能夠在一定程度上緩解供需矛盾。

在淘汰落后產(chǎn)能政策出臺之前，鋼鐵行業(yè)一方面受頻出重拳的房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，加之社會庫存的大量積壓，供需矛盾突出，其前景已經(jīng)不甚樂觀。

近期出臺的鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標是，在2011年底前，淘汰400立方米及以下煉鐵高爐，淘汰30噸及以下煉鋼轉(zhuǎn)爐、電爐。這一政策出臺，能夠在一定程度上抑制鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能擴張，緩解供需矛盾。在這種背景下，寶鋼股份[6.61 -0.45%](600019.SH)、鞍鋼股份[8.51 -2.18%](000898.SZ)等龍頭公司將略有受益。

最后，就紡織服裝行業(yè)來看，由于正經(jīng)歷著“中國制造”到“中國創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變，淘汰落后產(chǎn)能的效果值得期待。

2009年是我國紡織行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能力度最大的一年，共淘汰137.2萬噸，力度前所未有。

近期出臺的政策中，紡織行業(yè)的目標是，在2011年底前，淘汰74型染整生產(chǎn)線、使用年限超過15年的前處理設備、浴比大于1∶10的間歇式染色設備，淘汰落后型號的印花機、熱熔染色機、熱風布鋏拉幅機、定形機，淘汰高能耗、高水耗的落后生產(chǎn)工藝設備；淘汰R531型酸性老式粘膠紡絲機、年產(chǎn)2萬噸以下粘膠生產(chǎn)線、濕法及DMF溶劑法氨綸生產(chǎn)工藝、DMF溶劑法腈綸生產(chǎn)工藝、滌綸長絲錠軸長900毫米以下的半自動卷繞設備、間歇法聚酯設備等落后化纖產(chǎn)能。

一系列詳盡的政策規(guī)劃，顯示出管理層在淘汰紡織行業(yè)落后產(chǎn)能的決心，“去產(chǎn)能化”的風潮，在2010年將會得到相對比較有效的落實，行業(yè)的集中度也將進一步提高。

在這種背景下，以品牌、技術(shù)見長的企業(yè)將獲得更大的發(fā)展空間。其中，品牌上具有優(yōu)勢的公司中，雅戈爾[11.46 -0.52%](600177.SH)由于擁有自己服裝品牌的企業(yè)，具有突出的品牌優(yōu)勢并具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，估值優(yōu)勢值得關(guān)注。而魯泰A[9.16 0.33%](000726.SZ)，在生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品數(shù)量和品質(zhì)、工藝技術(shù)以及客戶基礎上均具領先優(yōu)勢，“投資者50”之一的航民股份[7.32 -0.27%](600987.SH)作為我國最大的紡織品印染基地之一，技術(shù)和區(qū)域優(yōu)勢也都比較明顯。

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