??? 1-3月數(shù)據(jù)因春節(jié)錯(cuò)位等因素不可比，4月開(kāi)始我們繼續(xù)跟蹤月度管樁等水泥產(chǎn)業(yè)鏈供需對(duì)照體系。同時(shí)根據(jù)今年影響供需的重點(diǎn)邏輯重新構(gòu)建框架，把管樁體系升級(jí)為“新增供需邊際”跟蹤體系。
該跟蹤體系分為六部分：一宏觀財(cái)政貨幣政策；二管樁、水泥設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品產(chǎn)量；三為水泥行業(yè)投資等供給方；四為基建、房地產(chǎn)等投資整體情況；五為房地產(chǎn)銷(xiāo)售等；六為省區(qū)對(duì)比。
今年最為關(guān)鍵變量為CPI和房?jī)r(jià)(在周報(bào)中體現(xiàn))。房地產(chǎn)新開(kāi)工和銷(xiāo)售在月度數(shù)據(jù)中反映需求最現(xiàn)行指標(biāo)。水泥新開(kāi)工計(jì)劃為供給最現(xiàn)行指標(biāo)。管樁和水泥設(shè)備為反映需求和供給中端數(shù)據(jù)。
4月CPI依舊處于上升通道、暫預(yù)期10月見(jiàn)頂回落。受此壓制貸款和M12增速處于下降通道中、流動(dòng)性依舊趨緊。預(yù)期4季度緊縮性政策或有微調(diào)，3季度末若該預(yù)期加強(qiáng)有助于形成政策底部。
4月反映現(xiàn)實(shí)需求的水泥、混凝土產(chǎn)量同比加速，證明前期需求上半年旺盛判斷。反映前端需求的管樁產(chǎn)量同比加速、但混凝土攪拌機(jī)和挖掘機(jī)增速下滑，反映后端需求的玻璃產(chǎn)量增速下滑。
4月水泥設(shè)備產(chǎn)量環(huán)比下降、產(chǎn)量增速亦有回調(diào)。水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額、新開(kāi)工計(jì)劃、總投資計(jì)劃處于持續(xù)下降通道，其中新開(kāi)工計(jì)劃同比下降、總投資計(jì)劃單月數(shù)據(jù)開(kāi)始同比下降。
4月固定資產(chǎn)完成和新開(kāi)工投資增速下滑，中央完成投資下滑快于地方，鐵路、道路、電力等基建投資增速尚處于持續(xù)下滑通道中。4月單月房地產(chǎn)投資增速略有下滑、但累計(jì)增速依舊增加。
4月房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速下滑，銷(xiāo)售額增速依舊快于面積增速、反映房?jī)r(jià)仍舊未有實(shí)質(zhì)性下降。4月房地產(chǎn)新開(kāi)工單月增速下滑、但累計(jì)增速依舊增加。4月如上年同期單月新開(kāi)工低于上月水平。
東三省黑龍江水泥最旺盛、吉林4月累計(jì)產(chǎn)量同比下降。西北寧夏產(chǎn)量同比下降，新疆亦僅5%增速，甘肅和陜西最好22%以上。華北天津產(chǎn)量42%、河北16%依舊旺盛，華東處于同比復(fù)蘇期。
“新增供需邊際”決定毛利率。根據(jù)最新信息修正了表1中2010-11年水泥“新增供需邊際”。依舊和年度策略報(bào)告中判斷一致：上半年滾動(dòng)邊際為正值、下半年滾動(dòng)為負(fù)值，但2011年又轉(zhuǎn)為正值。
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