??? 風水輪流轉。各板塊的“一日游”行情昨日轉到了水泥股上面。昨日水泥板塊整體大漲逾2％，，其中祁連山[12.25 8.79%]、江西水泥[7.02 10.03%]封于漲停，板塊其他個股也有不同程度的漲幅。

市場人士表示，前期水泥股在對下游地產需求悲觀預期下，調整幅度過大，昨日水泥股上漲也有受到住建部關于落實保障性住房建設文件的影響。但該板塊目前并不具備大幅反彈的基礎，投資者還是觀望為宜。

三因素助推昨日反彈

據媒體報道，日前住建部已與新疆自治區簽訂責任書，而且也將與其他各個地方政府簽訂完成保障性住房責任書。有機構研究報告認為，其目的是為了解決保障性住房建設進度遲緩的問題，這應該是昨日水泥股上漲的原因之一。另外，目前按水泥行業相對大盤的市盈率估值為108，基本處在2000年以來估值低位，安全邊際相對較高。同時，目前我國經濟增長的出口、消費與投資的三駕馬車目前面臨著新的考驗。在此背景下，為了保經濟增長、保就業，不排除通過提升投資的比重來削弱出口受阻的壓力，流動性收緊的政策在近期或有松動的可能性，這必然會對水泥等行業產生較大的樂觀預期。昨日與水泥股同步活躍的還有鋼鐵股、工程機械股等品種，這恰恰是流動性政策有所松動預期的又一佐證。

不具備大幅反彈基礎

對水泥股的后續走勢，多數分析師并不看好。金百靈投資分析師認為，近期調控政策直指地產股，而目前水泥產量的40％以上是用于房地產行業，所以，房地產行業的調控將意味著水泥行業的景氣并不宜過分樂觀。因為3～4月，按往年慣例應是量起價升階段，但是今年大部分地區卻沒有出現往年的走勢。3月底4月初水泥價格未漲反跌，直至4月中旬才企穩回升。

瑞銀投資分析師表示，建材行業盈利能力回落的壓力仍然來自于供給。在房地產投資保持平穩增長的前提假設條件下，建材行業在今年下半年到明年上半年大量的產能釋放壓力仍然不可小覷。全國水泥行業投資增速在2007年至2009年的三年間分別為30％、60％、60％以上。而在今年下半年到明年上半年投產的水泥生產線產能粗略計算為目前全國總需求的20％以上，僅僅通過保障性住房的建設很難緩解這些供給的壓力。

關注區域投資熱點

隨著一些股票從ＰＢ和重估價值的角度來看，逐漸接近于合理區間，機構分析師認為該板塊有可能下半年會出現結構性的機會。

今年以來，區域投資政策使得部分區域的投資力度有所加強，尤其是新疆、甘肅等中西部地區。而眾所周知的是，水泥產品有著明顯的運輸半徑，因此，在新疆等投資力度提升的區域內，相關水泥股的盈利能力將迅速回升。

瑞銀投資推薦的水泥股依次為江西水泥、塔牌集團[10.98 5.07%]、冀東水泥[0.00 0.00%]、海螺水泥[34.39 3.43%]及天山股份[20.30 4.10%]。由于中央將對新疆實行傾斜性的扶持政策，基礎設施投入投資力度很大，可帶動新疆水泥年需求增長40％以上，新疆區域市場較為封閉，預計相關水泥公司將會形成較好的獨立走勢。同時今年下半年建材下鄉的政策細則出臺和實施將刺激農村建材消費需求，對農村市場占比較大的江西水泥、塔牌集團等水泥公司正面影響較為明顯。

金百靈投資分析師則認為新疆的青松建化[20.47 0.79%]、甘肅的祁連山、湖北的華新水泥[19.11 4.65%]以及葛洲壩[10.09 0.50%]都值得關注。