??? 住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部19日與各省、自治區(qū)、直轄市人民政府以及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)簽訂2010年住房保障工作目標(biāo)責(zé)任書，要求確保完成2010年工作任務(wù)。按照要求，2010年全國共建設(shè)各類保障性住房和棚戶區(qū)改造住房580萬套，改造農(nóng)村危房120萬戶，大幅超出市場此前總共300萬套的預(yù)期。目標(biāo)責(zé)任書的簽訂，相當(dāng)于各地方政府立下“軍令狀”，按期實現(xiàn)的可能性大大增加。
我們的測算表明保障性住房建設(shè)力度的加大將有效對沖商品房投資下滑的風(fēng)險：謹(jǐn)慎假設(shè)在今年商品房竣工面積下滑10%的情況下，保障性住房將貢獻(xiàn)1.4億~2.2億平方米新增竣工面積，從而拉動總竣工面積增長13%~24%。
保障房建設(shè)將拉動今年水泥和玻璃需求分別新增2800萬~4400萬噸、575萬～917萬重箱。預(yù)計今年水泥總需求為18.2億~18.4億噸。雖然今年新增產(chǎn)能規(guī)模較大，但考慮到同樣較大規(guī)模的落后產(chǎn)能淘汰，邊際供給(新增)依然小于邊際需求，水泥行業(yè)景氣依然處于高位，盈利能力有望維持。
目前重點水泥上市公司估值較低，低于市場平均水平，較為充分地反映了市場對水泥需求下滑的悲觀預(yù)期。此次保障性住房責(zé)任書的簽訂，有助于恢復(fù)市場對水泥需求的信心，將帶來估值向上修復(fù)的機(jī)會，初步判斷股價存在25%~30%的上行空間。
水泥行業(yè)中最有投資價值的區(qū)域依然為新疆，新疆區(qū)域振興規(guī)劃隨后也會出臺，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資將拉動水泥需求旺盛，行業(yè)成長空間遠(yuǎn)大于其他地區(qū)；加上新增產(chǎn)能受限，未來新疆水泥價格大幅上漲幾成定局。
維持水泥行業(yè)“增持”評級，綜合考慮成長性、供需關(guān)系、估值等因素，重點推薦新疆水泥股、冀東水泥、海螺水泥、亞泰集團(tuán)、塔牌集團(tuán)、祁連山、華新水泥。
此外，雖然保障性住房對玻璃行業(yè)影響不大，但依然看好南玻。建筑節(jié)能扶持政策出臺或多晶硅價格明顯反彈將是推動股價上行的強(qiáng)力催化劑。