?? ?【水泥人網】在實際控制人變更為福建省能源集團有限責任公司（下稱福建能源集團）之后，福建水泥（600802）（600802.SH）的主營業務狀況似乎也并未得到絲毫改善，甚至有越來越壞的跡象。

?? ?福建水泥（600802）5月27日公布的年報（修訂稿）顯示，該公司2009年累計實現營收11.49億元，同比下降6.74％。與之對應的同期凈利潤則僅為-9614.73萬元，同比降幅高達2016.75％。

?? ?5月27日福建水泥的另一則董事會決議公告顯示，公司將拿出1.15億元的資金參與興業銀行（601166）(601166.SH)的配股，這筆錢將幫助福建水泥拿到興業銀行41.58萬股。

?? ?此前福建水泥的業績曾因興業銀行股權起伏不定，但卻仍對其情有獨鐘。而作為海西板塊的唯一水泥股，福建水泥巨虧背后的原因到底是什么？

?? ?最差水泥股

?? ?有一個數據或許令福建水泥的管理層頗為尷尬。

?? ?據資訊提供的水泥建材行業數據顯示，2009年已公布年報的21家水泥建材類公司中，除了ST秦嶺(600217.SH)等3家ST類公司，其余水泥類上市公司中，只有福建水泥一家公司送出虧損的利潤表。

?? ?福建水泥5月27日公布的年報（修訂稿）顯示，該公司2009年累計實現營收11.49億元，同比下降6.74％。與之對應的同期凈利潤則僅為-9614.73萬元，同比降幅高達2016.75％。

?? ?“之所以降幅這么大，是因為公司去年靠一些非流動資產處置產生的非經常性損益實現扭虧，但今年實在是沒辦法避免虧損了。”南京一家知名會計師事務所的合伙人告訴記者。

?? ?記者發現福建水泥2008年雖然實現了501.62萬元的微利，但其扣除非經常性損益后的凈利潤只有-3729.55萬元。

?? ?值得關注的是，盡管福建水泥2009年爆出巨虧，但實際上非經常性損益對其報表的影響同樣巨大。記者發現，當年福建水泥的凈利潤在扣除非經常性損益后的虧損額高達1.97億元。

?? ?這一次充當救火隊員的是興業銀行（601166）的股票。記者發現，2009年福建水泥累計出售興業銀行股票423萬股，扣除交易相關費用后獲得投資收益1.12億元。

?? ?然而，主營業務出現的巨大下滑還是讓福建水泥2009年業績扭虧的打算化為泡影。

?? ?“主要是因為福建市場的水泥售價同比降幅比較大，再加上公司的產能未能充分釋放，以及福建省固定資產投資出現下降等外部環境影響。”福建水泥證券事務代表林國金在接受本報記者采訪時坦言。

?? ?據林國金介紹，福建市場2009年水泥價格平均每噸的降幅高達32元。價格下滑的背后便是殘酷的競爭。

?? ?原本相對封閉的福建水泥市場，最近幾年也開始逐漸吸引海螺水泥（600585）(600585.SH)、華潤水泥等行業巨頭的進入。

?? ?然而，林國金告訴記者，對福建市場影響最大的還是本地水泥企業，“外來競爭不大，畢竟加一塊產能只有800萬噸，但省內企業的產能加一塊有5000萬噸左右。”

?? ?可供佐證的是，在擁有優質礦產資源的福建省龍巖市，僅獲得“福建省名牌產品”稱號的具備一定實力的水泥品牌就有9家之多。

?? ?如此激烈的競爭之下，隨著單位售價的降低，福建水泥主營產品的毛利率也隨之逐步走低，天相投資提供的數據顯示，福建水泥2007年的毛利率在29％以上，2008年為20％左右，但2009年該公司的毛利率已不足10％。

?? ?在前述專業會計人士看來，福建水泥的巨虧除了上述客觀原因之外，相關費用的居高不下同樣是病根。

?? ?記者統計后發現，相對于11.49億元的營收，福建水泥的銷售費用和管理費用分別高達1.26億元和1.44億元，二者的總和占到了公司總營收的23％以上。而與之相比，行業龍頭海螺水泥（行情,資訊,評論）同期這一數據占其總營收的比例不到10％。

?? ?“與客觀因素相比，我更相信這些才是企業做不好的根本原因。”前述會計人士坦言。

業績預測過山車

?? ?主營業務萎靡的同時，福建水泥的管理層似乎在股權投資上寄予了更多的希望。

?? ?5月27日福建水泥的另一則董事會決議公告顯示，公司將拿出1.15億元的資金參與興業銀行的配股，這筆錢將幫助福建水泥拿到興業銀行641.58萬股。

?? ?盡管在2010年5月，福建水泥因在二級市場上低賣高買興業銀行股票，并導致1000萬元左右的虧損而飽受市場爭議，但作為公司平滑業績最有利的工具，興業銀行仍為福建水泥所看好，在此次配股后，福建水泥持有的興業銀行股份也將由原來的3207.92萬股增加至3849.5萬股。

?? ?興業銀行起伏巨大的股價讓福建水泥的資產負債表也隨之動蕩不已。興業銀行2009年年初的股價只有15.07元，這只股票在2009年7月31日達到43.48元的階段高點之后便一路下行，但截止到目前仍然保持在28元左右的高位。

?? ?受興業銀行股價大幅波動的影響，福建水泥的資產項目波動同樣巨大。公司可供出售金融資產一項即由期初的4.68億元攀升至年末的12.93億元。

?? ?雖然福建水泥將上述股權投資放在可供出售金融資產項下，但由于董事會得到出售上述股權的授權，興業銀行股價同樣影響到了福建水泥的業績。

不僅如此，興業銀行股價的大幅波動還造成了福建水泥在業績預測上屢次自擺烏龍。

?? ?在2009年4月21日公布一季報時，福建水泥曾預計公司當年中期將產生虧損4500萬元-6000萬元。但上述業績預測因2009年5月14、15日，福建水泥出售興業銀行423萬股股票，并實現投資收益約11181.01萬元而改變。

?? ?受此次交易影響，福建水泥在2009年5月19日發布業績預測修正公告稱，公司中期業績將由原預測的大幅虧損轉為盈利1500萬元以上。

?? ?蹊蹺的是，2009年8月17日，福建水泥再次對上述預測作出修正。公司稱因出售興業銀行股票事宜未獲得股東大會授權，將不能確認收益。因此再次預計中期業績為虧損5988萬元。

?? ?同樣的事情在年報預測上再次發生。2009年10月26日，福建水泥發布公告稱預計公司2009年凈利潤將虧損1.1億元-1.3億元。

?? ?2010年1月29日，因受到前述出售股票事項獲得股東大會確認等因素影響，出售興業銀行股票的投資收益將隨之得以確認，因而公司再次修正業績預測，預計公司2009年虧損額將不超過1億元。

?? ?巨大的虧損，加上劇烈波動的業績預測顯然在不停的挑戰著福建水泥投資者的神經。

?? ?作為福建水泥前十大股東名單上唯一的公募機構，廣發基金顯然嘗夠了苦頭，而玩了把心跳之后，離開也成了必然的選擇。

?? ?相關數據顯示，廣發基金旗下共有兩只基金介入福建水泥，分別為廣發中證500指數證券投資基金（LOF）和廣發穩健增長（愛基,凈值,資訊）證券投資基金，二者均是在2009年第四季度進入，合計持有福建水泥915.25萬股，占公司總股本的2.4％。

?? ?而截至2010年一季度的數據顯示，原持有福建水泥800.10萬股的廣發穩健增長證券投資基金已盡數退出，目前只有廣發中證500指數證券投資基金（LOF）還持有其93.97萬股。

?? ?“也許他們看中的是福建水泥強大的股東背景。”前述會計人士對于廣發基金的堅守如此評價。

?? ?作為福建水泥的實際控制人，福建能源集團是福建省屬五大企業集團之一。旗下共有51家全資（控股）企業和18家參股企業，總資產達到253億元，凈資產75億元。

?? ?但林國金告訴記者，公司的所有資產都是跟水泥相關的，“轉型比較難，可能性也不大。”