今天我們調(diào)研了水泥行業(yè)的相關(guān)主管單位、以及部分水泥窯協(xié)同處理固廢和城市污泥項目,就我們和市場較為關(guān)注的相關(guān)主體做了深入交流。
主要的內(nèi)容及我們的觀點(diǎn)
關(guān)于《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的進(jìn)度:《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的制定始于2008年底2009年初,該政策于2010年初提交政府相關(guān)部門會簽,是未來水泥行業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件,文件就“企業(yè)重組聯(lián)合、適度發(fā)展新線建設(shè)、落后淘汰、環(huán)保、節(jié)能減排、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、低碳減排的技術(shù)”等未來水泥未來發(fā)展方向做了指示,這項政策也是資本市場期待已久但遲遲未公布的一項影響水泥股估值的重要政策性事件,根據(jù)我們了解的情況,目前該項政策已經(jīng)通過十大部委的會簽,相關(guān)部門將伺機(jī)公布。
關(guān)于2010年淘汰9155萬噸落后產(chǎn)能的可執(zhí)行性:對于前期工信部發(fā)布的9155萬噸的淘汰任務(wù),主要是根據(jù)各個地方政府上報的淘汰計劃而制定,而且有相關(guān)的財政支持,有政府強(qiáng)力的行政手段配合,可執(zhí)行性非常強(qiáng),而且今年的淘汰量只可能超出上述數(shù),比如河北省按照工信部的任務(wù)今年淘汰1250萬噸,而河北省自身提出淘汰量將達(dá)到1500萬噸。
關(guān)于新增產(chǎn)能的控制問題:新增產(chǎn)能的審批權(quán)何時開閘的問題,從我們了解的情況來看,短期開閘的概率非常小,盡管2010年前5月份的水泥行業(yè)投資增速仍有24.91%的增速,我們認(rèn)為下半年該數(shù)據(jù)下半年將繼續(xù)保持向下的趨勢,對于明后年市場供應(yīng)量的擔(dān)憂將持續(xù)緩解。
中長期十分看好未來利用水泥窯協(xié)同處理固廢、城市污泥等項目發(fā)展前景:從水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的方向來看,將重點(diǎn)提及大力發(fā)展水泥窯協(xié)同處理固廢、城市污泥、生活垃圾等項目,并且目前已經(jīng)進(jìn)入相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定階段,后續(xù)將不斷有跟進(jìn)的政策措施出臺;而從北京水泥廠的調(diào)研情況來看,其目前已經(jīng)很成熟的“利用水泥窯協(xié)同處理固廢”項目經(jīng)濟(jì)效益非常可觀,每年能貢獻(xiàn)1.5億元左右的營業(yè)額,且盈利能力遠(yuǎn)高于水泥行業(yè)。而“利用水泥要協(xié)同處理城市污泥”項目也將在今年逐漸投入運(yùn)行,貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益。——敬請關(guān)注我們近期在該領(lǐng)域的研究成果以及重視我們前期推薦中材國際的相關(guān)邏輯。
我們維持近期以來對于水泥股的觀點(diǎn):我們認(rèn)為估值足夠安全,且有三條值得期待的主線:今年任務(wù)之內(nèi)落后產(chǎn)能在三季度前集中強(qiáng)制淘汰或?qū)聿糠謪^(qū)域水泥價格出現(xiàn)上漲;三季度公布對于明后兩年的保障性住房計劃值得期待(從金隅股份了解到,到2011年以后其開發(fā)的保障房的比例將大幅度提升,將帶來其整體新開工量不降反升);房價、成交量的變化將改變對于未來新開工的預(yù)期。因此我們認(rèn)為水泥行業(yè)獲得相對收益的概率是在不斷加大的,而從此次調(diào)研了解《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的后續(xù)出臺也將是改變對于行業(yè)發(fā)展悲觀預(yù)期的重要政策,我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注:冀東水泥、祁連山、海螺水泥、青松建化、天山股份、塔牌集團(tuán)、華新水泥、賽馬實(shí)業(yè)等公司。另外,我們持續(xù)推薦中材國際。