【水泥人網(wǎng)】??? 下半年如果貨幣政策能夠適度放松，則很可能主要表現(xiàn)在加息的延后和公開市場操作的減弱。如果市場整體資金面略有改善，一些周期性行業(yè)，比如房地產(chǎn)、銀行、保險、水泥、煤炭、有色行業(yè)也會有一定反彈機會。

房地產(chǎn) 上半年我國實施了一系列地產(chǎn)新政，抑制了投機性購房需求，緩解房價過快上漲局面；同時通過加大住宅用地供給力度、加快保障性住房建設(shè)進度等手段擴大住房供給。如果下半年再度加息，則會給原本嚴峻的房地產(chǎn)市場雪上加霜，而一旦加息延后無疑給了房地產(chǎn)行業(yè)是一個喘息的機會。

水泥業(yè) 有數(shù)據(jù)顯示全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)建設(shè)用水泥占水泥消費總量的約30%，這表明針對房地產(chǎn)業(yè)的嚴厲緊縮政策確實可能一定程度影響水泥行業(yè)。但另一方面，加大限價房、經(jīng)濟適用房等保障性住房的開發(fā)建設(shè)的規(guī)模和比重，又會補充市場對水泥的需求。

煤炭業(yè) 從歷史情況來看，煤炭股與地產(chǎn)股走勢高度一致，且煤炭股的波幅要大于地產(chǎn)股，而煤炭與地產(chǎn)的高相關(guān)性源于“房地產(chǎn)——鋼鐵、水泥——煤炭”的產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)因素。和水泥行業(yè)一樣，保障性住房的建設(shè)仍可使對上游煤炭需求保持高位。

銀行業(yè) 當(dāng)前對銀行股價產(chǎn)生壓制的因素既有對中國經(jīng)濟和銀行去杠桿化帶來的規(guī)模收縮效應(yīng)的擔(dān)憂，又有對非對稱加息帶來的凈息差損害的預(yù)期。如果下半年加息延后，則非對稱加息的擔(dān)憂也將消減；而去杠桿的問題也會在銀行通過股權(quán)融資完成補充核心資本后結(jié)束，屆時銀行業(yè)可能會有反彈機會。

保險業(yè) 保險公司的盈利能力取決于三點：資產(chǎn)的盈利能力、債務(wù)融資的成本和財務(wù)杠桿。如果下半年出現(xiàn)加息延后和公開市場操作放松，則有利于股市啟穩(wěn)，這意味著保險業(yè)的股權(quán)投資收益較為穩(wěn)定，從而會打消市場此前對業(yè)績不確定的預(yù)期。此外，加息的延后也有利于融資成本保持低位。

不過，總體而言，雖然上述周期性行業(yè)都將受益于流動性的適度緩解，但是由于調(diào)控放松的空間和持續(xù)時間都不會像09年那樣大了，因而無論是房地產(chǎn)，還是其上下游相關(guān)的水泥、煤炭、銀行業(yè)，反彈的持續(xù)性和強度都不會很大。