【水泥人網】??? 本點評提示：《水泥產業發展政策》通過會簽，2015年前年均淘汰7000萬噸、淘汰粉磨站意義重大，2015年前需求年均增加6667萬噸、趨勢向上，打破目前悲觀預期。時逢災害重建、保障房開工臨近時點。時間越往后機會越大，推薦冀東 、祁連山（600720）、青松、天山、海螺、塔牌、亞泰。
事件：
根據《經濟參考報》報道：新的《水泥產業發展政策》已經修訂完畢，并通過十大部委會簽，相關部門將擇機公布。業內人士認為，水泥行業新一輪兼并重組的大幕即將開啟。水泥股應聲而起。除此之外，近期雨季災后重建大量需求水泥、固定資產投資新開工在雨季后集中開工、7月底保障房全部開工臨近時點等預期因素亦起到推波助瀾作用。
點評：
“修訂后的《政策》還提出，在2015年底前，徹底淘汰各類落后水泥產能，依法關閉環保、能耗或水泥產品質量不達標的各類水泥生產企業。” 這意味著3.5億噸落后產能5年內淘汰的話年均淘汰7000萬噸（2008-2009年淘汰5000、7000萬噸）。嚴格執行等量淘汰原則，還增加了對水泥磨粉站、水泥配置站限期淘汰的標準。以前浙江和河南越淘汰越過剩的原因就是木有等量淘汰、并且被淘汰的改成了更大粉磨站導致實際水泥產能增加，此次提出淘汰水泥粉磨站至關重要、這將實際有效降低水泥產能。
報道還指出：“對于水泥行業的產業集中度初步設計是，到2015年前10家企業水泥產能達到總產能的35%。按照2015年預計產量20 .4億噸計算，前10家企業水泥產量將達7億噸。而2009年全國水泥總產量16.5億噸，前10家企業水泥產量3.69億噸，占比為22.6%。水泥行業新一輪兼并重組的大幕即將開啟。”這數據意味著每年新增需求6667萬噸，這印證我們中期策略報告中關于2018年之前中國水泥需求尚不到高峰期判斷，與目前市場認為的經濟結構調整導致水泥需求下降亦相左，超出對需求悲觀預期。
時間越往后退水泥機會越大。2018年前水泥需求趨勢向上。2009年9月30日止暫停新建生產線，我們判斷今年下半年至明年上半年景氣下降，如果站在明年2季度看屆時景氣可能仍處于低位反映產能過剩情況，此種情況下暫停新建生產線政策放開可能性小，新建1條生產線1年左右，因此屆時可以判斷2012年產能增加都極少，而未來5年均淘汰3.5億噸產能，而11年為十一五規劃第一年、12為政府換屆年，有理由相信需求保持正增長，明年2季度對未來供需判斷將相當樂觀，之后水泥估值提升至20倍以上。
近期推薦順序為冀東 、祁連山 、青松建化（600425）、天山股份（000877）、海螺水泥（600585）、亞泰集團（600881）、海螺水泥 。青松建化配股日趨臨近，近期事件性交易性機會加大。冀東水泥（000401）仍為首配，短期未到20元持續推薦。西水 賣水泥給賽馬，而預期之后祁連山將收購賽馬甘肅生產線。