【水泥人網】??? 價格持續低迷的水泥股或許正在迎來逐步加倉的良好時機。近期不少券商發布研究報告認為，市場對水泥股的預期過于悲觀，該行業整體估值已處歷史地位，目前可提供安全邊際，隨著行業季節性景氣度的提升以及利好政策出臺，短期內水泥股估值獲得修復并上探至歷史平均估值中樞，中長期看，也可逐步加大配置。

光大證券最新發布的研究報告認為，水泥股低估值目前可提供安全邊際，市場對行業的預期過于悲觀。“國家對房地產調控的核心可精煉為管理需求，增加供給，逐步使供給曲線右移，降低商品房價格，最終在合理價格上釋放有效需求。按此邏輯，調控需持續關注新開工面積增速。行業供給方面，新增產能壓力在未來將持續減緩。”報告表示，應樂觀看待房地產新開工和施工面積增速。

華泰證券也認為，目前水泥股估值較低，主流公司2010年PE12到13倍，2011年PE9到10倍，2010年PB僅在2.5倍左右，低于市場平均水平，具備較高的安全邊際。同時，還存在短期不會有更大力度的房地產調控政策、四季度宏觀調控政策或有松動、下半年商品房供應量增加推動成交量上升從而提升未來水泥需求預期、保障性住房建設加快、水災可能帶來較大規模災后重建等有利因素，因而維持水泥行業增持評級。

估值提供安全邊際的同時，政策面似乎也正吹來陣陣暖風。日前有媒體報道稱，新的《水泥產業發展政策》已修訂完畢，并通過十大部委會簽，相關部門將擇機公布。修訂后的《政策》思路將從鼓勵新型干法水泥發展為主調整為以深層次產業結構優化升級為主。

華泰證券對此表示，去年出臺的《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展若干意見的通知》對水泥產能規模的擴張進行了嚴格的限制，因此未來以上市公司為代表的優勢企業的發展必然將更多地通過兼并收購來實現。但與此同時，水泥行業作為充分競爭的行業，兼并收購將主要依靠市場自身的博弈和規律來完成，國家產業政策可以起到推動和促進的作用，但無法完全主導。在目前水泥行業盈利情況良好的背景下，市場集中度的提升是一個漸進的過程，短期內出現大規模兼并收購的可能性較小。

對于水泥行業未來的景氣度，中信證券認為，隨著雨季及最炎熱階段剛過去，水泥行業銷售淡季將漸入尾聲，區域水泥價格走勢分化將愈發明顯。盡管前期浮現的負面因素仍值得密切關注，但600億中央資金加碼將顯著增強保障房目標實現的信心，產業政策執行力度空前有助于緩解行業供求矛盾，西部大開發政策的重申可以提振市場信心等一系列利好因素疊加將在很大程度上逐步修正市場對行業景氣過度悲觀的預期。

平安證券維持對水泥行業推薦的投資評級。表示今年下半年至明年的水泥市場與今年上半年類似，行業整體供大于求的情況無法得到根本改變。但作為強周期行業，水泥兼具季節性特征，第四季度價格上漲預期強烈，具備波段投資價值。

“基于對今年四季度特別是明后年水泥行業景氣趨勢走向的綜合判斷，建議目前階段逐步加大水泥股配置。”中信證券提出，近期在保障性住房、落后產能淘汰、支持行業兼并重組以及西部大開發相關利好政策的刺激下，水泥股估值將得以修復，目前估值區間已提升至11到13倍，樂觀情況下預計短期內水泥股估值可上探至15倍的歷史估值中樞。