【水泥人網】??? 事由:8 月4 日-5 日浙江水泥價格上漲40 元/噸,漲價時間早于預期,幅度遠超預期。由于8 月仍為浙江水泥需求季節淡季,從往年情況來看雖也有限產報價,但價格保持平穩運行。今年8 月上旬價格就出現上漲,遠超市場預期。同時就浙江地區而言,每年旺季漲價幅度約在10-20 元左右,本次漲價兩天漲幅達到40 元/噸,幅度遠超往年。目前杭州市場P.o42.5水泥價格已經達到340 元/噸,較09 年最高點310 元/噸,還要高出30元。

本次漲價原因主要有幾方面:1)供給受限:浙江省由于節能減排壓力加大,7 月對高耗能行業包括水泥企業進行限電,企業供給能力下滑,導致熟料、水泥庫存大幅下降。2)市場需求逐步恢復: 8 月雨水逐步減少,浙江省淡季效應逐步減弱,水泥市場需求環比7 月回升。未來8 月還將有一次限電,價格上漲勢頭可能會持續,涉及區域可能將延伸至蘇南等。

主要受益企業:本次價格上漲主要受益企業為海螺水泥,其在浙江銷量每月約在100 萬噸,若8 月單月上漲40 元,對其EPS 貢獻為0.1 元。同時公司在浙江銷售水泥的熟料來源于安徽,再沿江運往浙江粉磨基地,這些熟料生產線均不受限電影響,僅有建德擁有生產熟料在浙江,因此限電對其生產影響較小,我們維持公司10-12 年盈利預測1.4/2/2.4 元。

我們認為,本次漲價充分表明水泥供需關系十分微妙,節能減排帶來供給略有下滑,則價格將大幅提升。我們認為,未來落后產能淘汰,將會導致水泥有效新增供給下滑,供需結構不斷轉好。同時我們近期對保障房以及落后產能調研顯示,政府本次政策執行力度非常堅決,計劃的數據一定會完成,這對行業供給、需求提供了支撐,我們維持中期策略行業“看好”評級,首推冀東水泥、祁連山、青松建化、海螺水泥、天山股份,關注賽馬實業、亞泰集團。

點評:隨著國家加大對落后產能的淘汰,市場的無序供給將會得到治理,從而導致供需不均,最終導致價格上漲,同時基于今年自然災害的頻繁,災后重建有望拉動水泥的需求,因此我們認為投資者可以重點關注行業龍頭以及災后重建區域內的水泥行業,如海螺水泥。