青松建化(600425)
評級:買入
評級機(jī)構(gòu):廣發(fā)證券
新疆水泥產(chǎn)能增長迅猛,預(yù)計(jì)到2012年,全疆水泥產(chǎn)能將達(dá)到4815萬噸。寡頭競爭的格局決定了不會出現(xiàn)過度投資:一是水泥投資必然先于并可能預(yù)示著投資規(guī)劃,因?yàn)樗嘟ㄔO(shè)期比重點(diǎn)工程前期準(zhǔn)備更長;二是目前的擴(kuò)張是在新區(qū)域或加強(qiáng)自身的傳統(tǒng)區(qū)域,配合需求,不會沖擊原有格局。
青松建化未來持續(xù)高增長,產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯。當(dāng)前公司水泥主要產(chǎn)能約為730萬噸,其中2/3位于南疆地區(qū),今年底將新增2條生產(chǎn)線,其他生產(chǎn)線也在籌劃中,公司通過參股等進(jìn)入煤礦、水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電等領(lǐng)域,未來公司的水泥、化工和能源比重將調(diào)整為5:3:2,利用新疆資源和政策優(yōu)勢做大做強(qiáng)。
預(yù)計(jì)2010-2012年EPS為0.62元、0.92元、1.18元,給予2011年25倍市盈率,給予“買入”評級。
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