?【水泥人網】節日前后，京、津、冀地區水泥價格普遍上調10－30 元/噸，價格上調主要原因是受限電影響。河北省限電情況與其他省份有所區別，針對小水泥廠限電比較嚴厲，限電期間小廠基本都處于停產狀態，；而對大型企業影響相對有限，僅有三四天的停產情況。小廠雖然規模小，但是數量較多，因此對京、津供給量減少，使價格出現上調。
預計限電在冬季來臨前將延續，加上大部分地區進入施工旺季、今年淘汰落后指標落實，所以四季度水泥價格有支撐，部分地區將繼續上漲。我們判斷明年水泥供需形勢也不差：雖然新增產能較多，但淘汰落后的力度很大，有效減少了凈增加產能，我們測算10％的需求增長就可以消化掉新增產能的壓力，而在固定資產投資維持20％以上增長、保障房建設力度加大背景下，10％以上的水泥總產量增長是很可能實現的。
目前還不能做出明年盈利預測上調的判斷，因此四季度水泥股股價的推動力還是來自估值修復。目前水泥行業主流公司2010 年PE 在17 倍左右，滬深300 約為14-15 倍，全部A 股約為17 倍。我們估計水泥股估值頂部區域在今年的20 倍PE 左右，因此股價還有上升空間，但不會很大。維持對水泥行業“增持”評級。我們建議現在可以超配水泥股中受益于區域需求旺盛、限電漲價及并購整合預期強烈的優勢品種。重點推薦公司排序：海螺水泥、太行水泥（金隅股份）、青松建化、天山股份、亞泰集團、塔牌集團、祁連山。