【水泥人網】去年10月以來，東部水泥價格連創新高，而西部水泥價格進入淡季調整。

股價表現來看，東部水泥股大幅跑贏西部水泥，海螺水泥（600585）和華新水泥（600801）分別上漲52%和110%，而祁連山（600720）下跌6%，賽馬實業（600449）上漲30%（主要為近一個月上漲）。

估值來看，按照我們當前盈利預測，海螺水泥和華新水泥2011年動態市盈率分別為15倍和18倍，祁連山和賽馬實業分別為11.5倍和12.4倍，兩者2012年估值均在10倍。西部水泥已經成為水泥板塊的估值洼地。

而從基本面來看，今年上半年是西北地區產能集中釋放的最后時期，4月進入旺季后價格有壓力，但考慮到西北地區較高的市場集中度以及企業較強的市場控制力，跌價幅度存在低于預期的可能。目前的盈利預測假設中，市場對此情況有比較充分的悲觀預期。我們認為，從現在開始，西北水泥股應當逢低吸納。

而短期內，東部水泥股有望在高位震蕩并等待催化劑的來臨：1、價格上漲。年前水泥價格經過調整，目前處于淡季底部，旺季一到，價格將上漲；2、華麗年報以及盈利預測上調。一季度，預計海螺水泥、華新水泥、天山股份（000877）一季度業績將實現50%以上的大幅增長。

建議投資者開始關注西北水泥，推薦祁連山、賽馬實業、天山股份和青松建化（600425）。東部水泥繼續持有，等待旺季來臨，推薦海螺水泥、華新水泥和冀東水泥（000401）。