??? 3月14日，華新水泥公告稱，擬以不低于20.73元/股非公開發(fā)行不超過2億股，募資不超過40億元。所募資金將投向13個項目，包括11條新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，及2個水泥窯純低溫余熱發(fā)電工程項目。
??? 華新水泥副總裁兼董秘王錫明告訴記者，募資不單純是擴大規(guī)模，追趕競爭對手，更重要的是提高盈利能力。
??? 融資40億元
??? 國家4萬億元投資和淘汰小水泥廠新增產(chǎn)能雙重利好，令華新水泥選擇經(jīng)濟寒冬中迅即擴張。
??? 公司宣稱，資金將主要面向不超過10名投資者募集，所有發(fā)行對象均以現(xiàn)金認(rèn)購本次非公開發(fā)行的股票。
??? 華新水泥年報顯示：去年實現(xiàn)營收63.5億元，凈利潤4.6億元，同比分別增長33.11%和58.48%。但其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)55%。
??? 渤海證券建筑建材行業(yè)分析師唐笑稱，負(fù)債率較高，主因是其近兩年產(chǎn)能擴張速度加快，除去年1月國際水泥巨頭Holcim成為公司大股東掏出20億元外，公司未在資本市場融過資。
??? 而海螺水泥2007年5月和2008年5月兩次從資本市場融資，金額分別達(dá)40億元和114億元。
??? 王錫明坦陳，本次融資若能完成，將大大降低公司負(fù)債率，彌補貨幣資金不足，加快新建項目建設(shè)步伐。
??? 公告顯示，擬新建的11條新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，中部的湖北、湖南各3條，西部的重慶、四川和云南共計4條，西藏1條。
??? 王錫明介紹，公司發(fā)展戰(zhàn)略主要集中在中西部，上述項目就是圍繞公司戰(zhàn)略進(jìn)行的。
??? 唐笑指出，相較于每股1.18元的收益，增發(fā)價并不便宜。水泥股定向增發(fā)案例中，2008年海螺水泥增發(fā)價為50元，而其股價高達(dá)65元；祁連山增發(fā)價6元，其股價則達(dá)到12元。記者采訪的多家券商分析人員多持相同觀點。
??? 但東海證券原水泥行業(yè)研究員繆亞美認(rèn)為，Holcim入主后，公司管理更加規(guī)范。國海證券建材行業(yè)研究員卜忠東證實，成本壓力增加情況下，華新水泥2008年銷售毛利率下降2.99個百分點，但因期間費用率和所得稅率的下降，銷售凈利率反而提升1.32個百分點。
??? 繆亞美認(rèn)為，武漢1+8城市圈建設(shè)正酣，將產(chǎn)生巨大的水泥需求，華新水泥作為圈內(nèi)水泥霸主，銷量必將提升。
??? 對此，王錫明回應(yīng)，20.73元的增發(fā)價，只是2008年市盈率的18倍左右。若按動態(tài)市盈率，2009年將實現(xiàn)一定速度增長，增發(fā)價市盈率并不高。
??? “況且，我們還要在機構(gòu)間詢價。”王錫明稱。
??? 王錫明透露，一旦4月3日的股東大會通過增發(fā)方案，公司將正式上報證監(jiān)會，盡快啟動增發(fā)事宜。
??? 趕超水泥一哥
??? 一旦華新水泥上述項目全部投產(chǎn)，到今年底，公司產(chǎn)能將達(dá)5500萬噸。盡管與海螺水泥的1.6億噸產(chǎn)能相比仍有差距，不過，作為國內(nèi)水泥業(yè)老二，華新水泥的今年產(chǎn)能將比去年的3850萬噸增加1650萬噸，超過海螺水泥今年1000萬噸的新增產(chǎn)能。
??? 追趕業(yè)內(nèi)老大，華新水泥步履匆匆。知情人士透露，2003-2005年水泥產(chǎn)能瘋狂擴張中，華新水泥新建和并購項目速度遠(yuǎn)落后于海螺水泥。主要原因是，Holcim欲成為華新水泥大股東，經(jīng)過層層審批，拉鋸戰(zhàn)式談判長達(dá)幾年，使其錯過了最佳擴張時期。
??? 華新水泥證券部一位人士曾表示，因合資談判時間過長，去年公司到證監(jiān)會辦理外資增發(fā)成為公司大股東方案時，和其一起辦理方案的公司，很多在資本市場已完成兩次定向增發(fā)。
??? 目前，海螺水泥市場范圍覆蓋八省一市。招商證券研發(fā)中心的數(shù)據(jù)顯示，海螺水泥各省占有率分別為：安徽70%、廣西40%、湖南35%、江西35%、江蘇25%、浙江18%、廣東17%。海螺水泥董事長郭文叁宣稱，“十一五”期間“再造一個海螺”。
??? 與華新水泥總部相鄰的湖南市場，是華新水泥最中意的戰(zhàn)場，海螺水泥亦長驅(qū)直入。不過，王錫明稱，海螺在湖南的勢力版圖只是長株潭地區(qū)，湘南等地仍是華新地盤。
??? 卜忠東指出，湖北省依然是華新水泥主戰(zhàn)場，去年銷量達(dá)1310萬噸，當(dāng)?shù)厥袌稣加新始s24.7%，占公司銷售總收入的54.8%。公司較有影響力的另一市場為西藏地區(qū)，去年，公司銷售水泥41萬噸，占西藏的16.1%。
??? 于是，快速建廠、快速并購，成為華新水泥追趕的必由之路。
??? 事實上，啟動此次募資前，華新水泥早已布局。唐笑分析，華新水泥擬再融資的11條生產(chǎn)線，已有6條系公司用自有資金先行投資建設(shè)。
??? 華新水泥年報顯示，此次募資的重慶涪陵4600噸/日熟料水泥生產(chǎn)線、四川渠縣4600噸/日熟料水泥生產(chǎn)線項目等，已分別于去年4月、6月開工建設(shè)，“為搶抓震后重建水泥需求所帶來的機遇”。
??? 唐笑認(rèn)為，華新水泥的產(chǎn)能分布除湖北外，其余都是點狀分布，區(qū)域控制力不強。此次擬上馬項目，加大向西部擴張的步伐。華新水泥的目的在于先整合家門口區(qū)域市場，率先貢獻(xiàn)可觀的現(xiàn)金流；同時向西部擴展，隨后貢獻(xiàn)利潤。
??? 但在券商分析人士看來，華新水泥“彎道”趕超海螺水泥，或許還有很長的路要走。