????? 天山股份08年業(yè)績(jī)大增主要得益于水泥銷售的量、價(jià)齊升。通過(guò)拓展水泥下游產(chǎn)業(yè)，公司的區(qū)域優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)；受主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)能擴(kuò)大以及江蘇地區(qū)水泥需求下降等因素影響，未來(lái)業(yè)績(jī)提升速度可能減緩。

????? 天山股份 ( 000877 ) 3月25日公布年報(bào)，公司2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.94億元，同比增長(zhǎng)38.77%；利潤(rùn)總額3.37億元，同比增長(zhǎng)56.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.92億元，同比增長(zhǎng)83.22%；基本每股收益0.6153元，每股凈資產(chǎn)2.724元，凈資產(chǎn)收益率22.59%。擬10派1.7元（含稅）。

????? 公司業(yè)績(jī)大增主要得益于新疆加快基礎(chǔ)建設(shè)步伐，水泥需求大幅增長(zhǎng)使公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司不但成功將煤電能源價(jià)格上漲的壓力轉(zhuǎn)嫁到下游，而且還適當(dāng)提高售價(jià)。水泥銷售的量、價(jià)齊升，使得收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)均遠(yuǎn)大于水泥銷售數(shù)量的增長(zhǎng)。此外，由于公司生產(chǎn)線80%以上為新型干法，公司獲得的增值稅即征即退稅收優(yōu)惠，08年獲得政府補(bǔ)助1.68億元，同比增長(zhǎng)32.11%，也提升了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

????? 據(jù)披露，2008年，公司全年銷售水泥水泥975萬(wàn)噸，較2007年增長(zhǎng)13.37%。2008年新疆固定資產(chǎn)投資、建按工程投資增速均顯著加快，創(chuàng)04年以來(lái)的紀(jì)錄，從而拉動(dòng)對(duì)水泥的旺盛需求。據(jù)了解08年新疆重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)140個(gè)，其中新開(kāi)工項(xiàng)目22個(gè)，投資預(yù)計(jì)完成600億元以上，同比增長(zhǎng)超過(guò)20％。而且新疆地廣人稀，水泥大部分用于基建，只有10％用于房地產(chǎn)，因此受后者需求放緩的影響較小。

????? 公司是新疆水泥龍頭企業(yè)，省內(nèi)產(chǎn)能為700萬(wàn)噸，占新疆水泥產(chǎn)能（2007年產(chǎn)量為 1,456萬(wàn)噸）的48%左右，此外在江蘇水泥產(chǎn)能有300萬(wàn)噸。隨著社會(huì)建設(shè)的加快，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)進(jìn)行，新疆地區(qū)各行業(yè)對(duì)水泥的旺盛需求可以維持較長(zhǎng)的時(shí)間，供過(guò)于求局面中短期將難以扭轉(zhuǎn)，公司的未來(lái)發(fā)展前景十分看好。

????? 同時(shí)，公司通過(guò)發(fā)展混凝土攪拌站和礦粉粉磨站，拓展水泥下游產(chǎn)業(yè)，公司的區(qū)域優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)，整體競(jìng)爭(zhēng)能力有望提高。2008年公司生產(chǎn)商品混凝土150萬(wàn)方，同比增長(zhǎng)11.94%，實(shí)現(xiàn)銷售收入4.36億元，同比增長(zhǎng)65.65%，銷售毛利率達(dá)14.88%，同比增長(zhǎng)2.55個(gè)百分點(diǎn)。

????? 據(jù)3月25日公告，公司分別以天山筑友（混凝土公司）為投資主體實(shí)施米東和阿勒泰兩個(gè)15萬(wàn)方商品混凝土攪拌站，借助新區(qū)域的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的勢(shì)頭，在北屯市、米東新區(qū)內(nèi)形成商品混凝土行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)；以屯河水泥為投資主體建設(shè)昌吉州硫磺溝90萬(wàn)噸礦渣微粉項(xiàng)目，以搶先占領(lǐng)工業(yè)廢渣的利用市場(chǎng)，降低生產(chǎn)成本。

????? 值得指出的是，由于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)能擴(kuò)大以及江蘇地區(qū)水泥需求下降等因素影響，未來(lái)業(yè)績(jī)提升可能受到水泥需求下降的不利影響。

????? 數(shù)據(jù)顯示，新疆另一水泥龍頭企業(yè) 青松建化 ( 600425 ) 規(guī)模也不斷增長(zhǎng)，是南疆水泥龍頭，2007年產(chǎn)能達(dá)到410萬(wàn)噸，僅次于公司，為新疆第二大水泥企業(yè)，并且有建設(shè)兵團(tuán)背景，大股東實(shí)力雄厚。加之俄羅斯擴(kuò)充水泥生產(chǎn)能力，也將限制公司水泥出口到其境內(nèi)，公司未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將較2008年更為激烈。根據(jù)俄羅斯“阿米克隆咨詢”研究公司的數(shù)據(jù)，表示可能在俄羅斯南部建立工廠的潛在投資者商經(jīng)超過(guò)了20個(gè)，并且其中一座工廠的建設(shè)工作已經(jīng)開(kāi)始。實(shí)際上到2012年該地區(qū)將建成10家總生產(chǎn)能力約為每年1,700萬(wàn)噸水泥的新工廠。

????? 而公司江蘇溧水新建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后公司將在2009年下半年新增200萬(wàn)噸以上水泥產(chǎn)能。雖然，在江蘇全省11,800萬(wàn)噸產(chǎn)量，占比不到2%，但加上公司已收購(gòu)恒來(lái)建材300萬(wàn)噸產(chǎn)能，屆時(shí)產(chǎn)能將達(dá)到500萬(wàn)噸，但江蘇地區(qū)開(kāi)始顯現(xiàn)一定后工業(yè)化特征，水泥價(jià)格處于全國(guó)較低水平，而且需求呈下降趨勢(shì)，該地區(qū)較低毛利率對(duì)業(yè)績(jī)提升并不明顯。

????? 公司2008年前三季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入25.56億元，同比增長(zhǎng)23.2%；凈利潤(rùn)2.00億元，同比增長(zhǎng)144.58%；基本每股收益0.642元，每股凈資產(chǎn)2.77元，凈資產(chǎn)收益率23.2%。