主持人：小張老師
嘉 賓：大成積極成長基金經(jīng)理 王維鋼
國金證券（600109行情,愛股）建材行業(yè)首席分析師 賀國文
小張老師：在通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的背景下，水泥作為基建的基礎(chǔ)原材料而備受市場關(guān)注，那么投資者該如何看待水泥行業(yè)基本面的走勢？
賀國文：水泥行業(yè)基本面主要受四個重要因素的影響，即基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用水泥需求、房地產(chǎn)用水泥需求、新增產(chǎn)能、落后產(chǎn)能淘汰，綜合考慮這四個因素在2009—2010年的變化情況，我們認(rèn)為，2009年上半年水泥行業(yè)將繼續(xù)在低位運(yùn)行，下半年隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用水泥需求的上升，水泥有望步入景氣上升通道，2010年值得看好。
王維鋼：靠投資保增長是目前階段經(jīng)濟(jì)的主旋律，水泥無疑是投資主題下率先受益的行業(yè)，我們認(rèn)為，隨著中央和地方基建項(xiàng)目的陸續(xù)開建啟動，水泥需求會逐漸有所反映，成為拉動2009年下半年、2010年水泥景氣上走的重要因素，但對于2009年上半年不應(yīng)太樂觀。
小張老師：水泥行業(yè)屬于區(qū)域性非常強(qiáng)的行業(yè)，未來值得特別看好的區(qū)域包括哪些？
賀國文：我們綜合各方面的因素下來，認(rèn)為在2009年值得期待的區(qū)域包括西北、西南、華北、東北，而對于華東和華南由于受到較高房地產(chǎn)比重的影響，2009年表現(xiàn)或?qū)⒉蝗缟鲜鏊膫€區(qū)域。
王維鋼：根據(jù)區(qū)域來選擇投資標(biāo)的已經(jīng)在2008年得到了淋漓盡致的體現(xiàn)，西北地區(qū)水泥公司取得可觀的相對收益，2009年區(qū)域景氣差異也將體現(xiàn)得非常明顯，我們更傾向于需求非常確定的區(qū)域。
小張老師：水泥股從去年11月份以來到目前漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀，如何看待下一階段的投資機(jī)會？
賀國文：在目前這個時(shí)點(diǎn)，水泥股未來繼續(xù)上漲的刺激因素包括業(yè)績超預(yù)期、新的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺等，但大幅下降的空間應(yīng)該很小。我們認(rèn)為部分公司盈利超預(yù)期，刺激因素來自于公司公布一季度報(bào)告超預(yù)期，以及由日常經(jīng)營促發(fā)的上調(diào)盈利預(yù)測。據(jù)我們目前了解的情況，一季度超市場預(yù)期的公司還不少，主要集中在北方區(qū)域。
王維鋼：近期水泥企業(yè)的發(fā)貨量的上升代表之前的市場預(yù)期的基建需求在開始逐漸體現(xiàn)和兌現(xiàn)。預(yù)期在逐漸兌現(xiàn)的情況下，業(yè)績未來提升的信心充足，盈利預(yù)測上調(diào)將有效降低估值水平，股價(jià)具備進(jìn)一步上升空間。