預(yù)計二季度固定資產(chǎn)投資持續(xù)高位增長。由于水泥屬于投資拉動性行業(yè)，在固定資產(chǎn)投資增速加快的背景下，水泥行業(yè)也是最受益的行業(yè)之一。一季度，全社會固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長28.8％，高于市場預(yù)期，而作為固定資產(chǎn)投資的先行指標新開工項目計劃總投資額3月已累計投資2.26萬億元，同比增長87.7％，大大高于去年同期2.5％的增速。新開工計劃總投資額的高增長預(yù)示固定資產(chǎn)保持高位增長是可預(yù)期的。

投資策略和建議：區(qū)域景氣判斷，我們認為西部、中部和東北地區(qū)景氣度相對較高，對于房地產(chǎn)投資占比較高的東部地區(qū)，前期受到下游需求增速下滑影響水泥價格明顯走低，房地產(chǎn)是否回暖還很不明確，因此對東部區(qū)域景氣判斷難度較大。目前，水泥板塊的市凈率和09年預(yù)測市盈率分別為為2.76倍和20倍，與A股2.17倍的市凈率和18倍市盈率比較，經(jīng)過近期調(diào)整，相對估值并不高，而隨著一季度水泥銷售淡季的結(jié)束，我們認為二季度的市場表現(xiàn)更值得期待。