業績表現不佳
2009年1季度公司實現營業收入51.45億元，同比增長約11.48%，實現歸屬于母公司的凈利潤4.09億元，同比減少9.04%，每股收益0.23元。公司業績下滑的原因在于市場需低迷，盡管公司銷量仍持續增長，但其代價是降價競爭，另外部分產能在1季度檢修也是成本增加的因素。
毛利率同比下滑環比上升全年預期為下滑
1季度毛利率為22.12%，較08年1季度25.31%的水平有顯著下滑，但較08年4季度20.94%的水平又有所回升。
我們認為，1季度毛利率的環比回升主要是受到煤炭成本環比降低的影響，而產品售價并沒有如市場預期一樣提升，1季度偶發的區域價格戰讓我們看到公司09年的開局較08年艱難。
公司產品銷售區域主要集中在華東、華南，根據我們對國內水泥市場區域形勢的分析，判斷浙江、江蘇、廣東、上海等區域在09年多數時間都會表現為需求不振的情形，公司通過擠壓落后產能和小企業來實現產品銷售的困難增加，其結果必將是"輕價求量"，市場份額仍將是當前戰略中最重要的考量。
預期09年公司產品售價逐季提升的幅度會非常有限，甚至存在價格回落的可能，而我們對公司成本降低，尤其是煤炭成本的降低并不樂觀，所以我們對公司09年毛利率的預判是同比有約1個百分點的下滑。
2009年1季度公司實現營業收入51.45億元，同比增長約11.48%，實現歸屬于母公司的凈利潤4.09億元，同比減少9.04%，每股收益0.23元。公司業績下滑的原因在于市場需低迷，盡管公司銷量仍持續增長，但其代價是降價競爭，另外部分產能在1季度檢修也是成本增加的因素。
毛利率同比下滑環比上升全年預期為下滑
1季度毛利率為22.12%，較08年1季度25.31%的水平有顯著下滑，但較08年4季度20.94%的水平又有所回升。
我們認為，1季度毛利率的環比回升主要是受到煤炭成本環比降低的影響，而產品售價并沒有如市場預期一樣提升，1季度偶發的區域價格戰讓我們看到公司09年的開局較08年艱難。
公司產品銷售區域主要集中在華東、華南，根據我們對國內水泥市場區域形勢的分析，判斷浙江、江蘇、廣東、上海等區域在09年多數時間都會表現為需求不振的情形，公司通過擠壓落后產能和小企業來實現產品銷售的困難增加，其結果必將是"輕價求量"，市場份額仍將是當前戰略中最重要的考量。
預期09年公司產品售價逐季提升的幅度會非常有限，甚至存在價格回落的可能，而我們對公司成本降低，尤其是煤炭成本的降低并不樂觀，所以我們對公司09年毛利率的預判是同比有約1個百分點的下滑。