??? 09年1-4月需求比預(yù)期強(qiáng)勁得多。本年迄今中國(guó)水泥產(chǎn)量達(dá)4.215億噸，同比增長(zhǎng)10.8%；同期表觀消費(fèi)量為4.162億噸，同比提高12.3%。4月份，月度產(chǎn)量和消費(fèi)量創(chuàng)歷史新高：產(chǎn)量達(dá)1.41億噸而消費(fèi)量為1.39億噸，分別同比增長(zhǎng)12.7%和13.1%。
??? 09下半年和2010年需求或更暢旺。我們預(yù)計(jì)，受貸款高增長(zhǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施投資加速及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的支撐，09下半年和2010年的需求甚至將更為強(qiáng)勁。我們的09年和2010年水泥需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值分別從5.8%和7.7%大幅提高至16.9%和11.6%。
??? 水泥公司利潤(rùn)或高于預(yù)期。雖然供應(yīng)增長(zhǎng)迅猛，不過(guò)目前新產(chǎn)能投資更集中于中國(guó)西部市場(chǎng)，當(dāng)?shù)靥蕴浜笏喈a(chǎn)能及大舉進(jìn)行基建投資或能激發(fā)出足以消化新增產(chǎn)能的需求。鑒于供需基本面前景得到改善，我們覆蓋的所有中國(guó)水泥股的利潤(rùn)預(yù)測(cè)值均已上調(diào)（中材股份除外）。
??? 看好的個(gè)股：海螺A股及H股。我們上調(diào)了所覆蓋的全部水泥股的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)；而海螺水泥H股和冀東水泥的評(píng)級(jí)也從“中性”升至“買入”。我們看好海螺H股及A股，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為華東水泥市場(chǎng)的供需基本面改善幅度最大。
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