??? 金融危機對海外投資業務影響巨大、水泥投資的熱度正在降溫、工程企業毛利率太低、收購小股東權益只對一時業績增長有益……

在種種非議中，中材國際一季度交出的答卷是，在營收同比增長13.98%的情況下，實現凈利潤1.07億元，同比上漲65.17%。隨著完成對少數股東權益收購的定向增發，預計二季度中材國際的凈利潤增幅將進一步提升。

中材國際總裁王偉透露，公司將通過復制自身業務模式，對國內外的資源進行整合，向水泥裝備制造之外的領域進行擴張。

個案索賠vs市場崩盤

中材國際在2008年11月發布的兩則有關海外合同的公告，一度讓外界認為——中材國際的海外訂單存在著極大的風險。先是2008年11月13日，因承包合同工期發生延誤，業主沙特阿拉伯南方水泥有限公司（SPCC）向中材國際索賠1680萬美元。6天后，另一則公告顯示，尼日利亞Dangote集團擬變更部分項目生產線合同，延長開工時間，減少預付款金額。

這一切正發生在金融危機愈演愈烈的2008年第四季度，這讓眾多投資者產生了恐慌。甚至有海外的投資者將中材國際的退單、索賠個案與大量造船企業訂單不能履約的情況相提并論。工程企業海外項目的實施風險、受到金融危機的沖擊幾何，被人們廣泛關注。

“這些都是個案?！敝胁膰H總裁王偉首次對媒體公開談論這兩份索賠、退單合同。據介紹，延期交工的沙特工程合同，早在遭到索賠前一年，公司就預見到了工程的交付會出現延期，并在當時就與業主簽訂了補充協議，業主方面同意放棄對工期的索賠。然而，由于業主管理層的變更造成了最終索賠的發生。照常理來說，中材國際應立即啟動法律程序，與業主理論，但他們卻并沒有這么做。

“我們當時在沙特的4條生產線中已經有3條拿到了‘最終驗收證書’，其中就包括遭到索賠的生產線，考慮到在沙特市場與業主建立良好關系，我們最終選擇了放棄以法律方式解決?！蓖鮽ネ嘎叮瑢嶋H上向中材提出索賠的業主正在主動提出與中材國際進一步合作。他認為，與其采用法律手段與業主寸土必爭，不如放棄一城一地的得失。按照他的話說，中材國際在這個項目的處理上得到的比失去的多。

至于尼日利亞業主的退單情況，中材國際方面表示，從目前執行的訂單情況來看，修改合同在公司整體合同訂單中顯得非常個案，其他業主雖然出現了合同延期，但合同延期和縮減的情況并不嚴重。

中材國際表示，在這一輪經濟危機中，公司看到的是全球的需求真實存在，水泥投資并沒有因經濟危機而突然消失。而對于在此輪危機中受影響較小的新興經濟體來說，經濟危機的影響更多的是在于選擇資金投向的時間窗口時出現一些動搖，而非投資的停滯。

訂單縮量vs利率攀升

相比中國中鐵、中鐵二局、中國鐵建等公司受益于4萬億投資落實的大單連連，中材國際作為工程公司的接單情況并沒有出現大幅增長。2009年一季度，公司新增訂單總額為51億元，雖然環比2008年第四季度的22億元有了顯著的增長，但相比2008年同期仍有較高的降幅。

當新增訂單量作為衡量一家工程企業業績的第一標尺的今天，投資者開始擔心中材國際的成長性。

“我們手頭現在握有3年的訂單，為公司未來幾年的發展提供了可靠的保障，就算今后一兩年一個新合同都沒有，也不會擔心業績持續提升的問題。”中材國際董秘蔣中文表示，目前公司的重點不是簡單的規模擴張，而是進一步打牢公司內生性增長的基礎。

4月8日完成的增發，首先以中天發展為員工平臺歸集中材國際旗下14家子公司少數股東權益，而后中材國際以向中天發展定向增發4289.84萬股作為對價收購上述資產，增發價為45.37元，交割完成后，中天發展成為中材國際第二大股東，占擴大后總股本的20.34％。

券商人士甚至認為，此次增發于中材國際的意義不亞于紅軍長征路上之“遵義會議”，交易完成后，公司將逐漸實現組織結構的調整，實現中央集權化管理，下屬各子公司獨立性逐漸減弱，各子公司管理層個人利益與公司利益綁定后，困擾公司已久的資源有效配置和協調管理等問題將迎刃而解。

另外，隨著中材國際品牌認可度的提升，公司的整體毛利水平穩步上升。公司相關人員介紹說，今年以來公司在國內業務的比重明顯提升，國內新增訂單比例從20%提升至50%，由于國內訂單的裝備采購份額較大，國內新增訂單量的提升直接將提升公司的毛利率。而國內眾同行的銷售毛利率只能維持10%左右的水平時，中材國際從2008年一季度銷售毛利率就站在11%以上，此后一直維持12%-13%的水平?！叭绻覀兿攵嗄命c訂單，我們只要讓1、2個點的毛利率就可以了，但是這不是我們所追求的。”王偉如是說。

“我們有信心，在未來即便是銷售額不增長，毛利率還可以提升?！蓖鮽シQ，目前中材國際所做的工作實際上是為迎接新一輪快速增長做好基礎工作，而當務之急就是提升裝備制造的比例。王偉認為，中材國際將來在收入來源，業務結構都有很多可以調整的余地，高毛利的業務領域會在今后的中材國際收入中的占比越來越高，按照西方人的說法，具有競爭力的中國企業分享價值的時代到來了。

跨領域復制自己

雖然，中材國際時下對拓展市場的壓力不大，但隨著全球經濟的增長，水泥投資市場總有一天會面臨發展的“天花板”，也是投資者所擔心的。中材國際的業績增長會不會隨著行業的沒落而失去動力呢？

中材國際的年報中，有這樣一句話，吸引了眾多投資者的目光?！耙杂邢?、相關、多元的投資原則進一步鞏固水泥工程及技術裝備等主營業務，持續推進公司國際化進程?！倍@句話是作為公司的發展戰略被寫入公司年報的。

王偉對這一公司發展戰略做了解讀。他表示，通過多年的業務拓展，中材國際發現自己在國際市場的經驗以及自身特有的發展模式可以進行復制，而在未來公司將以復制自身業務模式為指導思想下，對國內外的資源進行整合，向水泥裝備制造之外的領域進行有限、相關、多元的拓展。

中材國際也正希望通過開辟新的業務領域，保障企業長期的增長空間。王偉雖然對“有限、相關、多元”的業務拓展領域細節三緘其口，但他表示：“我希望在不久的將來公司在這方面有所突破。”