??? 海螺水泥：（1）長(zhǎng)三角市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)降價(jià)后，目前處在市場(chǎng)底部，珠三角市場(chǎng)已處在底部回升的階段，公司業(yè)績(jī)底部已現(xiàn)，未來(lái)業(yè)績(jī)下行風(fēng)險(xiǎn)較小，上升彈性較大。（2）公司盈利彈性很大，銷售價(jià)格每上漲1%（在216元/噸的基礎(chǔ)上），EPS上升6.0%，煤炭采購(gòu)均價(jià)每下降1%（在680元/噸的基礎(chǔ)上），EPS上升2.5%；一旦區(qū)域回暖，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期可能性很大。（3）我們測(cè)算公司未來(lái)3年EPS分別增長(zhǎng)38%、29%和17%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較明確，主要來(lái)自公司產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)張，東部和南部的回暖、布局中西部帶來(lái)利潤(rùn)空間的增厚（相對(duì)于現(xiàn)在東部和南部的利潤(rùn)水平），內(nèi)涵式增長(zhǎng)帶來(lái)成本的下降。
