??? 水泥熟料產能增長迅速，產量增速明顯反彈，水泥價格：西南下滑、西北上漲，前2月行業(yè)利潤出現下滑，固定資產與房地產投資增速出現分化，水泥投資保持在高位，煤炭成本保持平穩(wěn)。
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1?熟料產能增長迅速
截止到2008年底，全國已經投產的新型干法水泥生產線達到934條，累計熟料產能7.62億噸；其中08年新增新型干法水泥生產線132條，累計新增熟料產能1.49億噸，熟料產能同比增長24.22%，增速為近三年之冠。在這934條生產線中，4000t/d以上的大型生產線的產能已經占到了48.42%。自06年水泥行業(yè)進入景氣周期以來，水泥產能增長迅猛。個別地區(qū)產能擴張盲目，市場已趨于飽和。
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圖1?熟料產能與增速
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2?產量增速明顯反彈
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今年前5個月，全國生產水泥5.73億噸，同比增長13.34%，與去年全年5.2%的增長相比，增速大幅反彈。水泥由于存在保質期，基本上是以需定產，產銷率接近100%。因此水泥產量的增速與GDP往往存在明顯的正相關關系，可以反映經濟體的活躍程度。去年經濟增長放緩直接導致了水泥產量增速的放緩。今年前5個月水泥產量增速的反彈意味著經濟體活躍度的復蘇。
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圖2?水泥產量與增長率
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分地區(qū)看，東北的水泥產量增速最快，09年前5個月同比增長43%，遼寧和黑龍江兩省房地產投資快速增長刺激水泥需求；西南地區(qū)同比增長30%，以四川為主的災后重建是重要的需求來源；西北同比增長27%，西北的水泥需求直接受益西部大開發(fā)，一系列大型基建工程使西北地區(qū)水泥持續(xù)升溫。華北和華東則增速疲軟，同比僅增長6%和3%。華北地區(qū)去年同期由于奧運會趕工期的原因產量增速僅次于西北，位居全國第二，因此基數較大。華東地區(qū)則受全球金融危機的影響，發(fā)展趨緩。
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圖3?六大區(qū)水泥產量增速
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3?價格：西南下滑、西北上漲
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截止09年5月底，全國重點聯系水泥企業(yè)P.O.42.5水泥價格（以下水泥價格均指P.O.42.5水泥價格）為320.96元/噸，同比上漲了3.11%，環(huán)比下降了1元/噸。六大區(qū)中西北的漲幅最大，5月份水泥價格同比大幅上漲了44.79%至456元/噸。其次是華北地區(qū)，5月份的價格同比上漲10.39%至365元/噸。西北地區(qū)需求旺盛，建筑市場開工率提高是價格上漲的主要原因。華北受益于六十周年大慶，目前供需兩旺。西南價格則出現了13.83%的下降，西南價格持續(xù)大幅下滑的原因是，陜西有大量水泥從秦嶺鐵路和公路進川，四川本省企業(yè)全力生產。隨著08年下半年四川新建生產線即將陸續(xù)投產，我們認為四川的水泥價格不容樂觀。
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圖4?六地區(qū)P.O.42.5水泥價格（元/噸）
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