??? 中材國際(600970)主要從事大中型新型干法水泥生產線的建設，包括水泥生產線的研發與設計、裝備采購與制造和設備安裝業務，還包括工程監理及混凝土制品研發及生產、銷售。公司是國內外大型新型干法水泥工程建設的領軍企業，公司在高端工程設計市場份額占主導地位，4000TPD以上設計市場占80%以上;在工程總承包市場，公司仍占有絕對優勢市場份額。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為1.60、2.03和2.38元，對應動態市盈率為18、14和12倍;當前共有10位分析師跟蹤，4位分析師建議"強力買入"，5位分析師建議"買入"，1位分析師給予"觀望"評級，綜合評級系數1.70。
公司水泥工程承包業務08年全球市場份額(不含中國)達到34%，首次超過FL Smidth集團，成為世界首位。
受政府經濟刺激計劃的激勵，中國的水泥廠商對水泥市場前景重燃信心，因此再次加速投資水泥產能。本年迄今(截至09年4月)，中國水泥行業固定資產投資同比增長92%至360億元。國內業務約占中材國際營業總收入的44%。瑞銀預計2009/10年這一比例將升至近50%。他們認為，國內市場將為該公司營業收入的增長提供有力支持。
海外合同儲備風險下降，關注未來訂單恢復：雖然公司08年先后發生兩次重大合同變更事件，但天相投顧認為隨著項目建設的推進，客戶方的違約成本不斷增加，因此公司現有合同儲備變更風險將呈逐漸下降趨勢。但09年以來，公司新簽合同額下滑明顯，截至目前已公告的簽約額45.9億元，達到他們預期的全年200億元存在一定難度。
中期業績將持續增長：天相投顧判斷，09年中期公司業績將持續增長，主要基于以下幾點：(1)合同儲備豐富，主業規模擴大;(2)定向增發收購少數股權將于二季度起貢獻業績;(3)非經常性因素對業績的影響減小。預計公司09年中期歸屬母公司凈利潤在3.2億元左右，攤薄EPS約為0.76元。
瑞銀將目標價上調至40.00元，維持"買入"評級。
風險因素：主要關注海外訂單恢復低于預期的風險、國內區域性水泥產能過剩的風險等。
公司水泥工程承包業務08年全球市場份額(不含中國)達到34%，首次超過FL Smidth集團，成為世界首位。
受政府經濟刺激計劃的激勵，中國的水泥廠商對水泥市場前景重燃信心，因此再次加速投資水泥產能。本年迄今(截至09年4月)，中國水泥行業固定資產投資同比增長92%至360億元。國內業務約占中材國際營業總收入的44%。瑞銀預計2009/10年這一比例將升至近50%。他們認為，國內市場將為該公司營業收入的增長提供有力支持。
海外合同儲備風險下降，關注未來訂單恢復：雖然公司08年先后發生兩次重大合同變更事件，但天相投顧認為隨著項目建設的推進，客戶方的違約成本不斷增加，因此公司現有合同儲備變更風險將呈逐漸下降趨勢。但09年以來，公司新簽合同額下滑明顯，截至目前已公告的簽約額45.9億元，達到他們預期的全年200億元存在一定難度。
中期業績將持續增長：天相投顧判斷，09年中期公司業績將持續增長，主要基于以下幾點：(1)合同儲備豐富，主業規模擴大;(2)定向增發收購少數股權將于二季度起貢獻業績;(3)非經常性因素對業績的影響減小。預計公司09年中期歸屬母公司凈利潤在3.2億元左右，攤薄EPS約為0.76元。
瑞銀將目標價上調至40.00元，維持"買入"評級。
風險因素：主要關注海外訂單恢復低于預期的風險、國內區域性水泥產能過剩的風險等。