【水泥人網(wǎng)】與華東水泥銷售專家交流，獲得華東水泥銷售信息：（1）華東企業(yè)對明年嚴(yán)峻形勢有共識，計劃1月15-20日左右在泛長江流域華東計劃停產(chǎn)30-35天，至少停到正月十五以后，屆時根據(jù)需求情況有序開或拉長停；（2）海螺兩條萬噸線

冀東水泥16.89+0.895.56%華新水泥12.74+0.534.34%青松建化12.05+0.453.88%海螺水泥15.75+0.503.28%賽馬實業(yè)19.06+0.000.00%投產(chǎn)不投放，庫足夠大主要是設(shè)備磨合階段，海螺在大面木有動價格，估計到2月底前價格以穩(wěn)為主流。

今年1000萬套保障性安居工程住房，到目前有1/3主體結(jié)構(gòu)基本完成，1/3進(jìn)入樓層施工，1/3完成基礎(chǔ)施工，結(jié)轉(zhuǎn)至2012年的施工量大。住建部2012年計劃新開工建設(shè)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房700萬套以上，明年11月底前全部開工。明年基本建成500萬套以上，竣工量預(yù)計高于2011年。保障房2012年將進(jìn)入建設(shè)高峰期，若政策積極執(zhí)行將有助于部分對沖商品房開工面積下降。

海螺水泥今年9-12月增持冀東水泥5%股權(quán)，均價15.7元（14.9-16.5元）。海螺水泥公告增持冀東水泥過去還有兩次：（1）2008年海螺購買冀東均價12.3元（7.9-15.4元）；（2）2010年海螺購買均價15.1元（14.3-15.99元）。三次合計持有冀東水泥15%股權(quán)?？紤]原因為冀東水泥估值低，12年噸EV424元（幾近重置成本、2012年P(guān)E9倍），有吸引力，行業(yè)首配。另外，冀東2011年定向增發(fā)價格14.2元。

青松建化控股股東增持公司股票64萬股，占總股本0.13%；且將在未來6個月內(nèi)以自身名義或通過一致行動人繼續(xù)通過二級市場增持公司股份，總計不超過2%（含此次）。

我們判斷目前到3月之前有政策性階段性反彈機(jī)會：（1）在明年3月之前貨幣政策面大于基本面，貨幣放松力度和頻率決定水泥股價方向，受停產(chǎn)推動目前到3月前基本面穩(wěn)定為主；（2）目前到1季度存在政策性放松階段反彈機(jī)會，主要是基本面穩(wěn)定情況下，1季度信貸投放高峰期、1季度貨幣面比12月年底要明顯好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期近期再次降存準(zhǔn)，夯實政策底；（3）主流水泥企業(yè)二級市場增持有助于短期底部。

投資思路：（1）配置思路：一個是明年產(chǎn)能投放壓力小的區(qū)域如東北（亞泰水泥）、河北（冀東水泥首配）、湖北（華新水泥）、寧夏（賽馬實業(yè)）等，一個是之前需求被過于悲觀預(yù)期的修復(fù)，如華東區(qū)域和華南區(qū)域；（2）3月份左右華東地區(qū)水泥價格仍有較大變數(shù)，需求嚴(yán)峻形勢帶來較大挑戰(zhàn)也不得不防，因此有反彈但受制基本面（上半年業(yè)績和地產(chǎn)銷售開工、價格變數(shù)），操作快進(jìn)快出期望收益做到心中有底。

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