2012-01-04 08:17:03 來源:水泥人網

    第一上海:首次給予華潤水泥持有評級

    水泥人網華南地區領先的水泥和混凝土生產商

    華潤集團的業務包括水泥產品、熟料及混凝土的生產、銷售和分銷。華潤集團的銷售網絡覆蓋了廣東、廣西、福建和海南的大部分城鎮,在未來該集團將目標轉向了山西市場。

    華南水泥市場三足鼎立

    及海螺水泥(23.65,0.60,2.60%,實時行情)之后,華潤和臺泥先后做大華南市場,臺泥在09年收購昌興旗下水泥業務,正式宣告了華南水泥市場三足鼎立的局面。現在三家企業在華南四省的市場占有率達到40%左右,該區域的進入門檻高,大企業之間的協作更容易完成。廣東也是全國罕見的并沒有水泥產能過剩的省份。

    華潤具備系統成本優勢

    華潤的獨特優勢有兩點:集團旗下不同產業促進水泥業務更好的利用循環經濟,并達到綜合成本最低,華潤也是在國內水泥盈利能力可以追上海螺的企業;華潤在兩廣區域沿西江布局,把銷售網絡深入到珠三角區域,可以節約運輸成本并縮短客戶收貨期,并形成產品溢價。

    北進山西內蒙

    近年來,華潤水泥積極北上發展水泥業務,收購了蒙西水泥40%左右的股份進入內蒙市場。同時華潤也通過新建和并購的方式,預計明年在山西中部地區形成近千萬噸水泥產能,形成區域控制優勢。

    目標價5.94港元,首次評級持有

    我們以華潤2012年每股收益的9倍的市盈率作為公司的估值參考, 12個月內目標價為5.94港元。該目標價為2011年每股盈利的9.3倍,較現價5.79港元有2.6%的上升空間,首次評級為持有。

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