【水泥人網(wǎng)】公司發(fā)布2011年度業(yè)績預(yù)告公告稱，2011年全年歸屬于母公司凈利潤約5.1億元，同比增長233%，EPS約1.29元，基本符合我們的預(yù)期。

水泥主業(yè)價量齊升是業(yè)績大幅上漲的主要原因。公司2011年整體經(jīng)營情況較好。上半年產(chǎn)量同比增長約25%，出貨量維持在較高水平;三季度隨著天氣好轉(zhuǎn)，出貨量有明顯回升，且逐月增加;盡管四季度受需求下滑影響，出貨量有所下降，但由于行業(yè)協(xié)同作用，價格仍然維持相對平穩(wěn)，基本實現(xiàn)了以價補量。預(yù)計全年公司水泥及熟料銷量約1770萬噸，綜合均價約311元/噸。

投資收益是助推公司業(yè)績增長的另一極。報告期內(nèi)，公司收到對南方水泥有限公司的投資收益4398.91萬元，以及處置江西閃亮制藥有限公司長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益3490.68萬元。其中，對南方水泥的投資收益仍然是受益于水泥行業(yè)的價、量增長。

公司的主要點亮在于具有較高的市場占有率，且江西市場供求不斷改善。公司擁有水泥產(chǎn)能約1771萬噸，在江西省內(nèi)市場占有率超過20%，與南方水泥合計市場占有率超過50%，具有較強的區(qū)域控制力。供給方面，2011年江西省計劃淘汰落后產(chǎn)能701.5萬噸，保守估計只淘汰300萬噸的話，凈新增供給也只有300萬噸。需求方面，預(yù)計2011年江西省水泥需求增量為1079萬噸。未來在鄱陽湖生態(tài)經(jīng)濟區(qū)建設(shè)以及“十二五”規(guī)劃2015年江西省全社會固定資產(chǎn)投資計劃達到21000億元，年均增長20%以上等的拉動下，需求仍將保持較快增長。

我們目前暫時仍然維持之前的預(yù)測，預(yù)計公司2011-2013年EPS(不考慮增發(fā)攤薄)為1.305元、1.39元和1.68元。給予公司13倍PE，6個月目標(biāo)價為17元，給予“買入”評級。