信用等級(jí)：A-1

發(fā)債主體：內(nèi)蒙古蒙西水泥股份有限公司

注冊(cè)總額：7億元

本期發(fā)債額度：4億元

本期債券期限：365天

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) (人民幣億元)

評(píng)級(jí)觀點(diǎn)

內(nèi)蒙古蒙西水泥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“蒙西水泥”或“公司”)主要從事水泥及熟料產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。評(píng)級(jí)結(jié)果反映了國(guó)家出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策有利于水泥行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展、內(nèi)蒙古地區(qū)水泥行業(yè)市場(chǎng)潛力較大、公司是內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)銷量最大的企業(yè)、公司產(chǎn)品質(zhì)量較高且市場(chǎng)占有率較高、電力成本較低、盈利能力較強(qiáng)等有利因素;同時(shí)也反映了水泥企業(yè)成本控制壓力較大、公司資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均水平、未來資本支出壓力較大等不利因素。綜合分析，公司能夠?qū)Ρ酒谌谫Y券的償還提供很強(qiáng)的保障。

有利因素

?國(guó)家加大水泥制造行業(yè)調(diào)控力度、淘汰落后產(chǎn)能等相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策有利于行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展;

?內(nèi)蒙古自治區(qū)經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資的平穩(wěn)快速發(fā)展，為內(nèi)蒙古水泥行業(yè)提供了較大市場(chǎng)潛力;

?公司是內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)銷量最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，公司產(chǎn)品質(zhì)量較好，在區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)占有率較高;

?公司自備電廠并積極推進(jìn)余熱發(fā)電項(xiàng)目，可以有效降低電力成本;

?公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力較強(qiáng)。

不利因素

?電力價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格的上升，加大了水泥制造企業(yè)的成本控制壓力;

?公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，高于行業(yè)平均水平;

?公司在建和擬建項(xiàng)目較多，未來資本支出壓力較大。

大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司

二〇一二年一月十七日