1、本周全國水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下滑,一方面部分地區(qū)價(jià)格相對較高,周邊低價(jià)格水泥的流入將把價(jià)格拉平(比如吉林、遼寧、山東等地),一方面7月份是行業(yè)需求淡季。目前,主流地區(qū)(京津冀、江浙滬皖、兩廣)的水泥價(jià)格基本快回到歷史最差的時(shí)候,從6月份數(shù)據(jù)來看,反映水泥需求的房地產(chǎn)投資+基建投資基本處在底部區(qū)域,我們?nèi)跃S持之前的判斷:水泥價(jià)格7-8月份見底止跌,以海螺水泥為例,盈利同比增速2季度見底(考慮到去年盈利的基數(shù)效應(yīng))。
2、目前時(shí)點(diǎn),行業(yè)內(nèi)大部分公司都已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報(bào),中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)釋放已經(jīng)比較充分,整體來看,上市公司基本都處在微利或者虧損狀態(tài),符合我們之前總結(jié)的行業(yè)底部區(qū)域特征;目前行業(yè)的主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)為水泥價(jià)格何時(shí)能止跌見底、水泥價(jià)格下半年能出現(xiàn)多大幅度的改善?3、我們對此的觀點(diǎn),水泥價(jià)格7-8月份能見底止跌,從目前行業(yè)龍頭公司采取的銷售策略來看,4季度水泥價(jià)格能出現(xiàn)季節(jié)性上漲,但是幅度有限(除非下半年外生變量帶來行業(yè)需求大幅改善,但是這種概率較低);基于基本面的判斷,我們對行業(yè)的投資看法,首先,我們不悲觀,中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放,水泥價(jià)格、行業(yè)盈利已經(jīng)在底部,年內(nèi)來看需求基本也在底部區(qū)域,行業(yè)最差的一面已經(jīng)展現(xiàn),建議先等待水泥價(jià)格見底,8月份可以做配置;其次,行業(yè)基本面向上彈性不明顯,目前還看不到大的趨勢性機(jī)會