上周全國水泥市場平均價格為318.5 元/噸，環比下跌0.83%。天津、浙江、福建、陜西和新疆等部分地區價格下跌10-30 元/噸不等，廣西桂林地區價格小幅上調10 元/噸。www.microbell.cn(邁博匯金)華北地區北京和河北價格在底部保持穩定，天津地區由于過度競爭，高標價格繼續走低20 元/噸。華東地區江蘇南部水泥價格走低10-20 元/噸，受安徽江蘇等地區低價水泥影響，浙江和福建地區價格分別下調10-30 元/噸和10 元/噸。西北地區陜西受新增產能和庫存壓力影響，低標價格價格走低20-30 元/噸，預計后期高標價格也會做一定調整。新疆地區因需求疲弱，價格下調20-30 元/噸。廣西桂林地區因水泥需求量回升，水泥價格小幅上調10 元/，為全國唯一上漲地區。
6 月產量同比增速略有反彈。根據統計局公布的數據，6 月單月水泥產量同比增長6.5%(5 月4.3%)，1-6 月同比增長5.5%，高于我們5%的預期。6 月基建明顯好轉，鐵路6 月單月僅下降0.9%(1-5 月下降46.9%)，公路6 月同比增長0.3%(1-5 月下降10.7%)，市政投資6 月單月同比增長25.6%(1-5 月增長9.2%)。房地產投資繼續走弱，6月單月地產投資僅為11.8%，新開工面積下降16.3%。綜合來看，6 月單月，基建投資的恢復抵消了房地產投資的下滑，水泥產量增速略有反彈。3 季度，鐵路公路投資將實現同比正增長，房地產投資有望在10 月見底回升。
維持前期觀點：短期催化劑不足，長期看，股價跌入長期價值區間。7-8 月中下旬這段時間里，水泥價格仍在探底，高價地區(東北)存在補跌可能。對應400 元的市場重置成本下限，海螺水泥A 股和H 股股價分別為15 元和18.6港幣。目前A 股股價對應噸企業價值379 元，折價5.3%，H 股股價對應噸企業價值417 元，處于400-450 的區間內。A 股推薦海螺水泥和祁連山，H 股關注海螺水泥。