盡管水泥價(jià)格持續(xù)下跌，而相關(guān)公司業(yè)績也出現(xiàn)大幅下降，但考慮到政策因素和基建投資拉動(dòng)，水泥行業(yè)或在下半年迎來風(fēng)生水起的投資機(jī)遇。
從政策面看，中共中央政治局7月31日召開會(huì)議，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，穩(wěn)增長對(duì)固定資產(chǎn)投資有促進(jìn)作用，對(duì)激發(fā)水泥需求意義重大。總體看，隨著經(jīng)濟(jì)下行的壓力加大，作為GDP主要組成部分的固定資產(chǎn)投資，預(yù)計(jì)將會(huì)又一次成為國家穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的手段。而為了確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，貨幣政策趨松、基建投資力度加大、房地產(chǎn)投資回暖將會(huì)是大概率事件。如此將逐步刺激水泥行業(yè)需求的增加。
從行業(yè)面看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年上半年我國水泥行業(yè)上市公司的平均凈利率為15.42%，2012年年初全國高標(biāo)號(hào)水泥均價(jià)同比下跌10.88%，截止目前全國高標(biāo)號(hào)水泥平均價(jià)格同比下跌17.61%。據(jù)簡單測算，上半年整個(gè)水泥上市板塊的凈利率預(yù)計(jì)只有2%不到。按照目前的情況，行業(yè)基本上已經(jīng)到了虧損邊緣，在這樣的情況下，未來水泥價(jià)格大幅下滑的空間基本上已經(jīng)鎖定，水泥價(jià)格底部基本上已經(jīng)形成，預(yù)計(jì)8月底水泥價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，四季度價(jià)格或小幅攀升。隨著貨幣政策逐步放松，資金面進(jìn)一步緩解，由于資金緊缺而停工的基建項(xiàng)目也會(huì)在下半年陸續(xù)復(fù)工，上半年審批通過的項(xiàng)目也有望四季度招標(biāo)開工，有助于改善需求端進(jìn)而改善企業(yè)業(yè)績。另外隨著落后產(chǎn)能淘汰，行業(yè)新增產(chǎn)能的壓力將大幅減小。而落后產(chǎn)能淘汰一般主要集中在下半年，為此，預(yù)計(jì)四季度之后行業(yè)的供給壓力將大大減小。再加上全國各地的協(xié)同合作意識(shí)已經(jīng)大大增強(qiáng)，行業(yè)主動(dòng)控制產(chǎn)量的能力將逐步體現(xiàn)。在需求好轉(zhuǎn)、供給壓力降低的情況下，行業(yè)整體的供需情況將會(huì)好轉(zhuǎn)。不過近期全國各地?zé)o論是南方或是北方均頻繁遭遇傾盆大雨，加之水泥今年需求較弱背景，水泥市場承壓加劇。預(yù)計(jì)三季度水泥市場將以盤整為主，機(jī)會(huì)或在四季度得到體現(xiàn)。
從投資角度看，水泥行業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入估值底部，目前水泥行業(yè)中報(bào)行情已經(jīng)結(jié)束，中報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放完畢，估值未來大幅下探的可能性也不大。預(yù)計(jì)下半年西北、東北、華北、海西等地區(qū)水泥行業(yè)的上行概率會(huì)更大。投資者可關(guān)注受益基建投資拉動(dòng)需求較大的區(qū)域或個(gè)股，如海螺水泥、祁連山和冀東水泥等。