我們維持中期策略以來的觀點,未來水泥行業(yè)的投資機會主要來自于協(xié)同。目前時點協(xié)同仍處于再度摸索之中,東部價格下跌至盈利平衡點附近,而不斷出現(xiàn)的政策放松預(yù)期則可能推動水泥股反彈,我們建議“標(biāo)配”水泥。
祁連山是相對較好的品種:“十二五”西部大開發(fā)保證了區(qū)域需求的長期增長,而祁連山所在的甘肅地區(qū)是今年供需關(guān)系和企業(yè)協(xié)同均相對較好的區(qū)域,景氣度有望逐漸回升。
我們預(yù)計公司未來 3 年EPS 分別為0.45、0.60、0.70 元/股,對應(yīng)PE(未攤薄)分別為25、18、15 倍,維持“增持”評級。