本周全國水泥價格環(huán)比走低0.31%。華北地區(qū)價格持穩(wěn),需求回升。京津冀近一周由于天氣較好,企業(yè)發(fā)貨量明顯增加,庫存下降10-15%。短期看企業(yè)發(fā)貨量增加是因前期積壓的需求集中釋放,如果后期需求能夠一直持續(xù)向好,原停產生產線有望恢復生產,行業(yè)將進入正常的供需狀態(tài)。(河北前期因市場需求較差,大部分企業(yè)生產線都處于停產狀態(tài))華東部分市場價格下調,受臺風影響發(fā)貨量整體下降。上饒主導企業(yè)協(xié)同拉漲20元/噸,并計劃將漲價在江西省內傳遞,但南昌市場還未進行協(xié)同,價格就已繼續(xù)下跌,7月底8月初南昌連續(xù)兩次下跌,累計最大跌幅60元/噸,企業(yè)競爭仍較激烈。
珠三角價格下調10元/噸,企業(yè)競爭仍在升級,預計未來水泥價格繼續(xù)走低,幅度不會太大。常德低標號價格上調10元/噸,主要由于小區(qū)域內四家大企業(yè)協(xié)同到位。
1-7月水泥產量增速放緩,水泥需求回暖仍需等待
2012年1-7月固定資產投資同比增長20.4%,比1-6月持平;房地產開發(fā)投資完成額同比增長15.4%,比1-6月回落1.2個百分點。新開工項目計劃總投資同比增長23.2%,比1-6月回升1.2個百分點;房屋新開工面積同比下降9.8%,較1-6月下滑2.7個百分點。固定資產投資到位資金中,國家預算資金增長30.5%,增速較1-6月份上漲3.8個百分點;國內貸款增長6.7%,提高0.9個百分點。1-7月全國水泥產量11.83億噸,同比增長5.3%,增速比1-6月回落0.2個百分點;7月單月水泥產量同比增長6.1%。固定資產投資到位資金中,國家預算資金顯著增長,說明寬松的財政政策在逐步落實,但是國內貸款增速仍較為緩慢,所以寬松政策的進一步落實仍需等待;但房地產投資增速仍在下滑,預計將于三季度見底。我們預計,全年水泥需求增速為6.2%,下半年水泥需求增速將在投資逐步回暖的帶動下小幅提升。
水泥股長期上漲趨勢仍需等待需求回暖
過去的一段時間里,水泥指數上漲1.13%,同期上證指數上漲1.69%。我們認為,8月份,水泥股或將在大市上漲與部分小區(qū)域水泥價格上漲的帶動下出現反彈;但是,未來水泥股的趨勢性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來支持,仍需等待水泥需求的回暖。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實,水泥需求有望于今年四季度回暖,行業(yè)盈利有望環(huán)比改善,進而逐步帶來水泥股趨勢性上漲。擇優(yōu)推薦:需求回暖時,業(yè)績彈性較大的華東、中南區(qū)域公司,海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥;基建需求占比較大,出臺刺激政策會帶來交易性機會的水泥公司,祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。