穆迪將西部水泥(02233.HK)“Ba3”公司家族評級和高級無抵押債券評級列入下調復評名單。

穆迪分析師鄒吉明稱，擔心西部水泥的現金結余下降會限制其為運營提供資金及抵御運營環境發生進一步不利變化的能力。

截至2012年6月，西部水泥披露的無限制用途現金結余為1.11億元人民幣，顯著低於2011年底時的5.3億元人民幣，主要原因是2012年上半年該公司為收購交易和提高產能產生大量資本支出。

鄒吉明指，西部水泥擴大運營規模需要更多資金，因此對其評級造成壓力。流動性的改善將取決於其近期完工及收購的水泥生產設施能否增產，然而這亦會提高其運營資本需求。

此外，2012年底前西部水泥需要為其3-4億元人民幣的資本支出提供資金。這可能會導致流動性持續趨弱，或負債杠桿率上升，從而對其評級產生壓力。