【水泥人網】事件：

冀東水泥于2012 年8 月23 日對外發布了半年度報告，上半年公司共實現主營收入63.80 億元，同比下降10.68%;實現利潤總額1.16 億元，同比下降89.25%;歸屬母公司凈利潤1.12 億元，同比下降85.05%;基本每股收益為0.08 元，同比下降86.55%。

點評：

需求疲軟 公司水泥銷量下滑 受固定資產投資下滑，水泥行業需求放緩的影響，公司上半年水泥與熟料的銷量也同比出現了下滑。上半年，公司共生產水泥2596 萬噸，同比增加1%;生產熟料2369 萬噸，同比減少5%;銷售水泥及熟料3073 萬噸，同比減少6%。

區域水泥價格下滑 公司凈利潤下降 報告期內，受區域供求失衡的影響，公司所在的主要區域水價格都同比出現了大幅下滑。其中，華北地區上半年P.O42.5 水泥的平均價格為363.04 元/噸，同比下降11.37%。受水泥價格下滑，以及公司報告期內銷量下降的影響，上半年公司主營業務收入與凈利潤都同比下降。上半年公司共實現主營收入63.80 億元，同比下降10.68%;實現凈利潤1.12 億元，同比下降85.05%;

三項費用率上升 報告期內，公司三項費用支出共15.61 億元，同比去年增長24.88%。三項費用率為24.48%，同比去年上升6.98 個百分點。其中，銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為4.01%、11.91%、8.56%，同比去年分別提高1.25、2.78、2.94 個百分點。

銷售費用率 、管理費用率同比大幅上升主要是因為公司規模擴大，相應費用上升，而報告期，公司的銷售入同比卻下降，導致了公司的費用率的上升。而財務費用率的增加，主要是由于公司部分子公司在建項目正式投產，貸款利息費用化，且融資總額的增加。

固定資產投資預計將回暖 7 月份我國的CPI 為1.8%,同比 6 月份繼續回落。而我們預期未來通脹將會進，為了保持經一步回落，而實體經濟增長到目前為止還沒有明顯的反彈跡象濟增長，我們預計政策在三、四季度將表現出更明顯的放松傾向。為此，我們認為， M1、M2 增速將繼續回升。而固定資產投資的同比增速與貨幣供應量的增速有很強的正相關關系，預計隨著貨幣供應量的回升，固定資產投資增速也將隨之回升。