上周全國水泥市場平均價格為309.3 元/噸，環(huán)比上漲0.02%。價格上漲的區(qū)域主要有福建、江西和浙江部分區(qū)域，其中福建和浙江的衢州、湖州以及金建蘭地區(qū)價格上漲10-20 元/噸，江西南昌價格大幅上調(diào)20-40 元/噸，廣西桂林價格上調(diào)10 元/噸。ww價格下跌的 區(qū)域主要有內(nèi)蒙、上海和安徽合肥，其中內(nèi)蒙價格下調(diào)20 元/噸，遼寧價格回落10-20元/噸，上海價格回落10 元/噸，安徽合肥價格回落20 元/噸。上周水泥庫存水平有所下降，全國平均庫存水平約為72%。
水泥均價企穩(wěn)，區(qū)域性、試探性上漲價格的區(qū)域增多。上周全國水泥價格均價環(huán)比回升0.02%，是自4 月底連續(xù)17周下跌以來第一次企穩(wěn)并有所反彈。自兩周前全國水泥價格結束全面下跌后，個別區(qū)域試探性上漲價格，到上周，價格上漲的區(qū)域增多，福建、浙江和江西部分地區(qū)反彈10-30 元，但同時，安徽合肥和上海的價格仍有10-20 元的小幅回落。福建近期庫存下降較快，市場已經(jīng)逐步進入旺季，主導企業(yè)率先提價，預計漲價成功把握較大，浙江和江西南昌等區(qū)域受到旺季需求拉動以及當?shù)卮笃髽I(yè)協(xié)同的共同作用，價格也有所反彈。我們認為，華東地區(qū)價格能否出現(xiàn)全面性上漲的關鍵需要觀察之后沿江熟料價格能否上漲。短期水泥價格仍將呈現(xiàn)區(qū)域性、試探性上漲的特點，價格的全面上漲能否實現(xiàn)以及上漲幅度能否超出預期目前仍待觀察。
股價短期存反彈動力。上兩周，A 股和H 股水泥股均出現(xiàn)10-15%的調(diào)整，A 股海螺水泥和冀東水泥均跌破前期支撐位，H 股海螺和中國建材也跌至前期低點，估值來看，A 股和H 股海螺水泥噸企業(yè)價值已經(jīng)跌至364 元和431 元，較400 元的市場重置成本分別為折價9%和溢價7.7%。我們認為，在經(jīng)歷股價連續(xù)下跌、估值長期吸引力較大以及水泥市場價格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的共同作用下，股價短期有反彈的動力。中期看，反彈能否持續(xù)，需要觀察9 月之后，水泥價格能否出現(xiàn)持續(xù)性上升以及上升的幅度能否改變市場盈利預期。股票方面，維持前期推薦順序，A 股海螺水泥和祁連山，H 股海螺水泥和中國建材。