作為強周期性行業(yè)，與政治經濟周期高度相關，2012 年作為黨代會年，政治換屆邏輯凸顯，由此可以對宏觀經濟和水泥行情的悲觀預期進行修正。
中國的經濟政策具備逆周期性，水泥行情深受政策影響，經濟下行階段的擴張型政策將推動水泥行業(yè)度過難關。預計全年水泥股呈現(xiàn)“N”型走勢。
報告摘要：
水泥行業(yè)
與政治經濟周期聯(lián)系緊密。水泥作為強周期性行業(yè)，宏觀經濟波動對水泥行情有非常重要的影響。研究發(fā)現(xiàn)，中國經濟增長逢三逢四普遍較好，逢八逢九出現(xiàn)問題，其中體現(xiàn)了政治周期的邏輯。政治換屆將放大財政政策、貨幣政策的周期效應，提高地方固定資產和基建投資，水泥等建筑材料企業(yè)將從中受益。
降息周期引領水泥行情。中國的貨幣政策導向呈現(xiàn)逆周期特征，當經濟處于下行階段時，央行傾向于放松銀根刺激經濟。研究表明存款準備金率和利率的下調將普遍引領水泥股票的上漲，且在2 至3個月后影響到達頂峰。貨幣和信貸放量對水泥下游行業(yè)的影響以房地產最甚，交通建設次之，農村建設最小。2012 年央行不斷的降存準和降息操作凸顯降息周期邏輯，未來行情可待反彈。
財政政策拉動投資，水泥下游需求行業(yè)投入較大。積極的財政政策有助于水泥股票跑贏市場，同時財政支出對水泥行業(yè)基本面的傳導要明顯快于對水泥股行情的傳導。在水泥需求的農業(yè)、交通、房地產等領域，財政投入的增幅在各個行業(yè)中處于高位。在新農村建設的政策框架下，“建材下鄉(xiāng)”和水利建設作為未來財政政策的重要內容將拉動水泥行業(yè)
需求增長，同時政府對保障房建設的大力投入將對沖商品房投資下降對水泥需求的不利影響。
區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略促進行業(yè)整合與地區(qū)水泥發(fā)展。中央先后提出了西部大開發(fā)、振興東北地區(qū)老工業(yè)基地和中部崛起等一系列區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。區(qū)域固定資產投資在該地區(qū)政策制定后不久出現(xiàn)井噴，而當?shù)厮嗷久嬉苍谝荒暌詢蕊@示重大利好。部分區(qū)域龍頭在當?shù)叵硎芰顺浞值恼呒t利，同時，一些全國性的水泥巨頭乘著政策東風，實現(xiàn)了并購協(xié)同和規(guī)模擴張。海螺水泥，江西水泥等企業(yè)將在未來的區(qū)域戰(zhàn)略規(guī)劃中獲益匪淺。