海螺水泥(股吧)(600585)隨著基建投資的逐步恢復，2013年水泥需求有望改善。公司收購兼并政策趨向靈活，2011年開始，公司加大了在西部和西南地區的收購力度，三次收購行動收獲9條新干法熟料生產線，合計熟料產能約800萬噸，水泥產能超過1200萬噸。2012年上半年公司完成了四川南威水泥有限公司、廣西凌云水泥、哈密建材等5個項目的收購兼并，有序的收購兼并正在成為公司重要的成長方式。

當前的中國水泥行業產能分散，行業競爭激烈，低成本帶來的低價格仍是最有力的競爭工具。海螺水泥(股吧)的低成本策略是從戰略層次對水泥產品的成本進行系統控制，強大的執行能力又保障了低成本策略的實施，國內并無企業能望其項背。公司生產線全國布局，抵御風險能力較強。華東、中南地區在經過公司多年的苦心耕耘之后已經漸入盈利穩定期;公司西部市場開拓順利，目前在四川廣元、達州，重慶忠縣，陜西千陽、禮泉，甘肅平涼均有自建產能，這些生產線已經逐步投入運營。上半年，西部地區實現銷售收入28.95億元，同比大幅增長79.95%，占總銷售收入的比重達到14.27%，比重提高6.99個百分點，西部地區的銷售收入進入快速增長期。

預計公司2012-2014年實現營業收入439、523、572億元，同增-9.8、19.1%、9.3%，每股收益1.12、1.4、1.6元，考慮到公司的行業龍頭地位，估值低于行業平均水平，公司投資價值凸顯。維持公司“增持”的投資評級。