本輪水泥價格和需求復蘇是由季節性走強引發的，不過隨著更多的貨幣寬松政策和新基建項目的啟動，我們認為需求復蘇并不僅僅是季節性回升那么簡單。我們看好2013年的需求前景，預計新項目帶動的水泥消費上升將在2012年第四季度啟動。
目前華南、華中和華東的水泥價格已經上漲了50-90元/噸，我們預計近期華東價格會進一步上漲。由于供應自律發揮出比預計更好的作用，價格漲幅遠高于市場預期。我們重申這一觀點，即隨著新增產能放緩以及需求回升，未來24-36個月內長江沿岸的供應自律或仍將發揮作用。
我們認為水泥板塊整體或將進一步上漲，而基本面將會持續超出市場預期。部分前期漲幅滯后的個股由于估值偏低近期內存在跑贏大盤潛力，比如金隅股份和海螺水泥股等。