行業需求：廣義、狹義基建投資帶動FAI反彈 1-10月，FAI增速為20.7%，增速環比提升0.2個百分點。廣義基建投資(包括公用事業、交運及水利等)增速為14.1%，增速環比提升1.5個百分點。1-10月，鐵路累計投資從1-9月的同比下降15.8%收窄至下降1.5%，10月單月投資額為697.8億元，同比增長240.8%。1-10月，公路累計投資從1-9月的同比下降3.3%收窄至下降1.0%。1-10月，中央固定資產投資項目同比增長5.1%，較1-9月提升2.8個百分點，反映出中央固定資產投資項目繼續改善。在固定資產投資資金來源層面，1-10月，國家預算內資金同比增長27.6%，較1-9月擴大0.2個百分點。國內貸款增速為9.3%，較1-9月擴大0.5個百分點，信貸支持實體經濟的力度逐步增強。10月，固定資產投資本年新開工項目計劃總投資額增速從9月的25.7%回升至26.7%，繼續改善。固定資產投資本年施工項目計劃總投資額增速也從9月的14.9%回升至16.1%。
行業運行：價格續漲，水泥-煤炭價格差繼續改善 1-10月，全國水泥產量18.0億噸，同比增長6.7%，環比持平。10月單月水泥產量2.1億噸，同比增長9.2%，環比持平。10月，全國P.O42.5水泥均價環比上漲4.7%至347元/噸。分區域，淡季漸近，西北和東北水泥價格環比分別下跌1.5%和0.7%;華北持平;華東、華南、華中、西南分別環比上漲13.0%、11.0%、5.2%、3.4%。10月，中轉地煤炭價格以漲為主。秦皇島港山西優混、山西大混煤炭價格分別環比上漲2.4%、2.7%至650元/噸、570元/噸;大同優混環比持平為700元/噸。10月水泥-煤炭價格差環比上漲5.6%至265元/噸，其同比下降幅度為6.5%。
投資策略 從最新的宏觀和行業數據看，穩增長政策實施在數據層面出現較為明顯的反應，廣義和狹義基建投資出現明顯改善，尤其體現在鐵路基建投資層面，帶動固定資產投資增速略有反彈。鐵道部將2012年鐵路基建投資目標由年初的4060 億元人民幣上調至5160億元;據此推算11-12月月度投資均值在771億元，遠超1-10月均值362億元。且全年投資增長11.9%，于年初目標11.9%的負增長有超預期的成分。
9月中下旬，水泥價格開始久違的旺季反彈行情，價格提升后，不僅可以改善前3季度的盈利頹勢，改善全年的業績，也為2013的行情奠定較好的基礎，是高確定性因素。鑒于價格反彈力度較大的區域集中于華東、中南等4季度旺季區域，建議階段關注該區域的水泥公司，可關注海螺水泥、華新水泥、江西水泥等。